沪铜早间小幅高开，日内偏强震荡，整体呈现窄幅整理态势，收盘主力合约上涨0.4%，报108390元。爆冷下滑的美国非农就业数据基本被市场消化，目前投资者等待美国通胀为美联储后续货币政策带来更多指引，当前市场情绪偏谨慎。近期铜市供需面变化有限，但矿端脆弱性持续困扰市场，且美国关税预期继续扰动，非美地区库存低位持续为铜价提供支撑，期价继续高位运行。

受美伊局势整体缓和和美国非农就业数据超预期走弱等因素影响，近期美联储9月加息预期出现回落态势，从目前节点来看全球流动性尚未正式进入紧缩周期，宏观压力暂时不大。但短期地缘局势的干扰和经济数据表现仍然有可能影响市场风险偏好，晚间美国新一期通胀数据即将出炉，市场将继续根据数据表现衡量美联储下一步政策路径。

智利国家铜业委员会发布预测，受智利国家铜业公司以及必和必拓旗下智利矿山产量疲软拖累，2026年智利铜产量预计下滑2.6%，至527万吨，2027年产量将迎来回升。今年以来海外供应端扰动仍然偏多，一方面主要矿企铜产量增幅十分有限，另一方面上半年湿法铜生产受硫酸供应受限限制。国内方面，得益于副产品价格较高，冶炼厂在极端低加工费背景下仍然维持生产，后续仍需关注供应端稳定性。需求端整体表现尚可，但非美地区铜库存的持续流出更多是受美国关税政策影响，在政策落地之前美国虹吸效应仍然存在，也需警惕政策不及预期所带来的情绪和全球铜运输格局变化。

对于铜价后续走势，金瑞期货表示，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；LME库存偏低支撑铜价维持高位；美国进口关税方面，CL价差有回落，非美地区紧张逻辑有所减弱，伦铜在14200的位置有阻力，但预计铜价仍维持高位运行。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。宏观和地缘冲突仍然存在风险，铜价自身基本面仍有支撑。今晚CPI数据即将公布，需关注宏观预期的变化。

（文华综合）