宏观与需求：地缘冲击叠加亚洲科技股回落，市场不确定性继续抬升。终端需求处于传统淡季，现货交易情绪趋于谨慎，成交转弱，仅以刚需采购为主，现货报价总体持稳，价格波动区间有限。市场呈现底部有支撑、上行动力不足的博弈格局，淡季刚需疲软、高价接受度不足令现货缺乏持续上涨动能。

现货与供应：国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1200元，进口镍贴200元，电积镍升水50元。高镍生铁报价在1132元每镍点.印尼能矿部明确表态不会全面上调镍矿配额，仅针对原料短缺冶炼厂作有限追加，此前市场交易的“配额大幅宽松”预期得以修正，总体继续支持价格反弹。纯镍库存增0.2万吨到13万吨，不锈钢库存增库0.86万吨，最新报93万吨。

结论与策略：沪镍低位企稳，震荡思路看待。