沪铜早间低开，日内跌幅有所收窄，收盘主力合约下跌1.19%，报104750元。最近外围情绪仍然是影响铜价的重中之重，由于美伊局势恶化，霍尔木兹海峡和曼德海峡通行双双受阻，国际油价再度飙高，通胀担忧升温，海外央行货币政策预期有所转鹰，叠加美国可能祭出新的关税政策，市场风险偏好不佳，拖累铜价走势。铜市方面，矿端偏紧状态延续，智利冬季风暴影响仍需跟踪，非美地区库存低位，供需面支撑仍在。

最近中东地缘局势整体恶化，美伊冲突升级推升油价，市场对于通胀二次走高的担忧升温，限制海外央行货币政策预期，目前欧洲央行维持利率不变但为9月再次加息留下空间，美联储9月小幅加息预期有所增加，美指高企，拖累市场情绪。与此同时，特朗普政府继续挥舞关税大棒，经济增长预期也受到打压，叠加海外科技股弱势调整，宏观面氛围偏空，铜价走势开始承压。

最近海外多家矿企公布2季度铜产量，其中英美资源集团二季度产量持平于17.32万吨，维持全年铜产量指引不变；泰克资源二季度产量增长近24.6%至13.59万吨；自由港麦克莫兰公司第二季度铜产量下降18.2%；2026年第二季度铜产量环比下降3.5%，主要受秘鲁业务因矿石品位下降导致产量减少所拖累。汇总来看，海外矿企产量增减互现，难以带来更多趋势性指引。目前市场继续关注南美冬季风暴对智利矿山生产和运输的影响，智利铜矿商Antofagasta表示，在因暴雨和电力中断而停产后，其位于圣地亚哥以北的Los Pelambres铜矿已恢复生产。

需求方面，此前由于铜价快速反弹，下游有畏高表现，国内精炼铜社会库存有所企稳，去库态势出现放缓迹象，不过现货市场货源仍然有限，现货维持升水状态。且美国对铜关税问题悬而未决，美国继续虹吸全球铜，非美地区社会库存整体偏低仍然提供支撑。

对于铜价走势，国投期货表示，中东局势僵持推高油价，施压通胀并约束货币政策预期，继续主导金银节奏并影响到铜价。下周关注美联储议息会议对通胀的关注，同时跟踪主要经济体制造业PMI初值。国内现货指标依然强劲，伦铜继续去库，且现货小幅升水。

（文华综合）