【现货市场信息】上海SMM金川镍升水 1650元/吨（-100），进口镍升水-50元/吨（ 0），电积镍升水 100元/吨（ 0）。

【市场走势】日内基本金属多收绿，整日沪镍主力合约收跌0.74%。隔夜基本金属互有涨跌，沪镍主力合约收跌0.35%，LME镍收跌0.79%。

【投资逻辑】菲律宾主矿区雨季季结束，供货量季节性增加，由于配额因素印尼镍矿仍偏紧，镍矿价格坚挺中略有回落；日内国内镍铁出厂价微降至1119元/镍点，镍铁冶炼利润继续修复，印尼镍铁产量持续回落；下游不锈钢厂排产维持高位，价格坚挺，钢厂利润略有走扩，周内社会库存大幅去化；新能源方面，硫酸镍以销定产，排产环增，库存维持低位，终端新能源汽车增速逐渐修复。日内硫酸镍价格持平，折盘面价14.26万元/吨。纯镍方面，进口量维持高水平，国内外库存均微降。长周期看供给端收缩已成定局，镍铁供给收缩明显，镍铁国内库存持续回落；短期精炼镍高库存压制。

【投资策略】目前印尼镍矿配额仍然是主导镍价走势的关键因素，短期盘面或将维持震荡走势，持续关注印尼镍矿配额相关政策动态；不锈钢成本支撑走强，周内库存大幅去化，价格下方有支撑。