宏观氛围仍不稳固，中东冲突再起，推升地缘风险溢价，但海外电解铝复产预期加快，年内供应缺口或有缩窄，而国内铝锭社库继续去化，提供支撑，多因素影响下，沪铝震荡运行，主力合约报收22945元/吨，跌0.65%。

此前美伊和谈后，地缘风险溢价出清，海湾地区电解铝复产进度加快，整体市场情绪似乎倾向于逢高抛售。然而，上周中东局势生变，地缘风险溢价上升，在美国和伊朗之间新一轮针锋相对的冲突背景下，EGA 的氧化铝和铝能否顺利通过霍尔木兹海峡流向出口市场，目前仍存在不确定性。

从实际情况来看，海外电解铝供应边际恢复但仍需要时间，加之美伊谈判反复，海外供应维持阶段性紧张，LME铝库存持续下滑，不断刷新阶段性低位。国内铝供应基本维稳，淡季下游需求表现趋弱，但仍有支撑。周末国内铝锭社库继续下滑。近期社库持续去化对铝价有一定支撑，但目前库存水平仍未与100万吨上方，高于近几年同期，对铝价上行驱动不强。

对于当前走势，新湖期货表示，海湾地区停产产能复产进度超预期，海外供应有提速的趋势，另外新产能的投产也有提速之势，这或使得年内短缺量收窄。另外宏观面仍存在较大不确定性。这助长空头信心。不过短期海外短缺的情况仍持续，继续推动国内铝材、铝制品出口。国内消费虽略显疲弱，但仍有较强韧性。出口带动国内去库，给予价格一定支撑，铝价仍有阶段性反弹可能，不过在供应快速恢复的强预期下，趋势性上涨的可能性下降。