1）行情：上周铅进口窗口的再打开导致国内过剩预期加剧，沪铅加速下跌，主力创2024年2月以来最低的15745元/吨，内外价差再收窄，盘面缺乏多头抵抗，空头止盈带来短暂反弹为主，整体趋势仍偏弱。

2）现货与供应：上周五LME铅库存周降0.4万吨至29.3万吨，0-3个月现货贴32.81美元/吨，凸显海外过剩压力大，但是LME铅价格处于震荡区间下沿，警惕空头止盈带来的阶段性反弹。6月末进口窗口再次打开，海外低价铅元素进口持续冲击国内铅价。6月白银价格大跌21.5%，国内硫酸价格高位滞涨，SMM数据显示，PB50国产TC周均价环降50元至150元/金属吨，PB60进口TC周均价环降5美元至-170美元/干吨，原生铅炼厂综合成本线上移，上周SMM原生铅综合开工环比提升0.57个百分点至67.53%，7月底湖南、内蒙有炼厂计划检修。再生铅炼厂亏损加剧，安徽、内蒙地区次减停产增加，河南、江苏炼厂原料补库后开工提升，地域性供应收紧，精废报价倒挂，废电瓶价格跟跌铅价不足，再生铅炼厂开工难言提升。

3）消费和库存：上周铅价大跌，下游观望情绪浓厚，仅少量拿货，散单成交清淡，河南炼厂长单交付为主，江西、安徽货源偏紧，云南炼厂让利清库，期现价差整体偏高，终端仍处淡季，锂电池替代压力大，钠电池期待隐忧未解，电池出口性价比再走弱，消费缺乏增量预期。上周SMM铅库存增至7.25万吨，6月原、再生铅供应收紧背景下累库，凸显进口端压力和消费端疲弱。

4）走势：铅矿供应紧俏，废电瓶价格坚挺，炼厂开工提升空间不足，成本支撑逐步走强。内外价差收窄，海外低价还原铅补入或有阶段性下滑，但不排除长单继续到货可能，7月仍处淡季，铅元素整体过剩格局短期难改。内外盘铅价均仍以过剩主导下的磨底震荡看待，沪铅价格区间暂看1.58-1.65万元/吨，跟踪仓量节奏，不排除空头止盈带来的阶段性反弹。大方向以反弹空配为主。