上游供应：海关5月涉锡产业链进出口数据基本稳健，锡精矿延续进口增势，精锡单月进口量受印尼出口节奏明显降低。市场将继续关注，缅甸陆路出口、雨季与佤邦复产缓对后续锡精矿供应的影响。结合印尼天马年度产销预期与配额稳定的方向，倾向印尼锡锭出口速度下半年环比改善的概率较大。由于锡价跌幅快，上周国内炼厂出货一般。

下游消费：国内相对淡季，华南相对坚挺，部分传统板块需求一般，不过锡价跌势吸引中下游刚需补库，现货成交积极。SMM社库上周下降1517吨至8673吨，库存水平同期四年以来最低，华南电子焊料板块采购活跃。海外伦锡库存同样流出到8600吨，随价格跌势，LME0-3月现货贴水幅度缩至305美元。

后市展望：锡市交投情绪与AI、半导体硬件权益标的高度关联，伦锡已初步测试4.8万美元，且上周内外锡市去库显著，倾向关注锡价止跌震荡区间。同时，锡价交投节奏也需关注贵金属引导，倘联储三季度加息预期再度升温，美元指数继续压制金银价格，锡价仍可能测试1月上旬更低位置。沪锡2607合约进入交割月，期权端建议跟踪低执行价卖出看跌期权权利金波动，如2608-P-350000。

（来源：国投期货）