宏观方面：周一凌晨美伊及调解方宣布达成和平协议，立即永久停止所有战线的军事行动，霍尔木兹海峡将重新开放，谅解备忘录计划周五在瑞士正式签署，最终协议的谈判将在60天内进行，讨论解除制裁、核问题、伊朗重建等议题。短期乐观情绪推动有色反弹，后续仍需关注是否有反复以及霍尔木兹海峡通航情况。美联储年内加息预期在宣布签署协议后下降至50%，聚焦本周美联储会议指引。

供应方面：国内产能缓慢抬升，国电投扎铝二期和天山铝业新投产能均有望在6月完成投产。海外方面，中东减产超过300万吨，没有进一步变化。

需求方面：SMM数据显示上周铝加工龙头开工下滑0.4个百分点至63.6%，6月进入淡季内需偏弱，整体依靠出口支撑。海关数据显示，2026年5月我国未锻轧铝及铝材出口63.24万吨，环比增加3.48万吨，同比增长15.62%约8.6万吨。

库存方面：过去一周铝锭社库下降7万吨至129万吨，铝棒社库减少1.1万吨至15万吨，随着铝价下跌去库有所加速。LME库存下降1.3万吨至32万吨刷新年内新低。

现货方面：临近交割，华东、中原和华南现货贴水收窄至-30元、-110元和-20元，华南铝棒加工费450元附近。LME0-3升贴水回落至-2美元。

总体来看，全球短缺预期强，5月以来国内表观消费同比恢复正增长，出口成为主要拉动，随着铝价回落下游补库带动社库去库加速，不过传统淡季内需仍偏弱，去库强度有待观察。铝市基本面具备支撑，宏观压制缓和带动反弹，关注美伊协议落地和美联储会议指引，波动或仍将较大，维持回调后买入思路。

上周铸造铝合金2607收盘于23285元，上涨0.74%。铸造铝合金跟随铝价波动，指数持仓2万手附近，活跃度较差。电解铝短缺预期下铸造铝合金与沪铝价差维持在千元附近。