沪铜早间低开下行，随后跌幅略有收窄，收盘主力合约下跌1.54%，报104120点。美国非农就业人口延续增势且大超预期，美联储12月小幅加息押注增加，流动性担忧加重，铜价受累走低。供需方面，目前矿紧局面延续，但对国内冶炼端影响暂时有限，海外供应端干扰难言平息，且美国对铜关税政策可能落地，非美地区铜库存不高，铜价下方仍有一定支撑。

美国劳工部就业报告显示，上月非农就业岗位增加17.2万，高于市场预期的增加8.5万，此前4月份的数据经上修后为增加17.9万，此次增长延续了前两个月的增势。失业率连续第三个月维持在4.3%。本次大超预期的就业数据表明劳动力市场韧性较强，目前市场正在消化美联储今年年底加息预期，美指美债大幅走强，叠加日内亚太股市大跌，市场风险偏好大幅转弱，沪铜走势受累。

目前国内正值冶炼厂检修旺季，但受助于硫酸价格高企，冶炼厂整体生产积极性仍存，矿紧尚未传导至冶炼端。由于美国对铜关税政策可能在月底之前落地，C-L价差的扩大令美国铜库存继续攀升，非美地区铜库存整体回落，其中国内虽然正值需求淡季，但社会库存不增反降，为铜价提供一定支撑。

对于铜价后续走势，光大期货表示，美经济就业双重韧性叠加通胀居高不下，联储鹰派预期强化，美元走高，铜价出现冲高回落。短期市场关注点或放在美联储6月议息层面，作为沃什主持首秀，市场关注其对通胀和货币政策的表态，在联储议息前市场或谨慎对待，宏观逆风或延续，对铜市场或继续体现利空。另外，美伊谈判依然未取得理想进展，双方博弈下也在考验投资者耐心，高油价对经济的负反馈叠加加息预期，美股再现不稳定性，同样拖累市场情绪。基本面来看，供应收紧预期仍支撑多头信心，但需求淡季边际走弱预期也在回升。综合来看，短期宜谨慎操作。

（文华综合）