中东冲突及霍尔木兹海峡通航受阻导致硫酸价格大幅飙升，显著推高了锂、镍及其他对能源转型至关重要的关键矿产的生产成本。

Benchmark Mineral Intelligence表示，自伊朗战争爆发以来，硫磺价格已上涨逾50%，部分地区的硫酸价格更已翻倍，导致电池金属供应链出现中断，并迫使部分精炼商因实货硫磺供应短缺而削减产量。

Benchmark原材料研究经理Will Talbot指出：“硫酸是众多关键矿产的重要原料投入。当前中东冲突对硫磺市场的冲击，已对全球关键市场产生连锁反应。当前突出的风险在于，更多关键矿产生产商可能被迫减产甚至完全停产。”

锂行业承压

此次供应冲击正在重塑电池材料的生产经济性。Benchmark表示，此前硫酸约占硬岩锂化学品生产成本的3%，但目前这一比例已升至11%，超越能源成本成为最大的现金成本单项构成。该咨询机构的特别报告指出，硫酸目前已占硬岩锂转化总成本的22%，已成为锂加工环节中“波动性最大且最重要的投入变量”。

采用高压酸浸（HPAL）工艺的镍生产同样高度暴露于硫磺市场的风险敞口。Benchmark表示，目前硫磺已占HPAL镍生产成本的42%，显著高于冲突前的26%。全球最大镍生产国印尼去年有76%的硫磺进口依赖中东。此外，每生产1吨HPAL镍，需要消耗超过10吨硫磺。

供应风险

报告警告称，当前行业面临的最大风险已不仅是价格，而是实物可获得性——全球至少一半的海运硫磺贸易需经由霍尔木兹海峡运输。Benchmark预计，2026年全球超过一半的锂、钴、稀土及净化磷酸产量将面临硫磺与硫酸供应链中断的威胁。用于电动汽车电池的高纯硫酸锰则完全依赖硫酸供应。

全球精炼商面临供应压力。Benchmark数据显示，印尼和智利的硫酸现货价格已分别攀升至每吨380美元和440美元以上，因下游加工商正争相寻找替代货源。以美元计价，中国电池级碳酸锂价格今年迄今已上涨约65%。

更广泛的影响

铜生产商受到的影响呈现分化态势。虽然占全球矿产铜产量22%的溶剂萃取-电积工艺需要消耗大量硫酸，但铜冶炼厂却从中受益，因为硫酸是铜冶炼过程中一项有利可图的副产品。Benchmark表示，自对伊朗发动军事打击以来，铜精矿的处理和精炼费已大幅下降，因为硫酸价格上涨显著改善了冶炼厂的经济效益。

此次供应紧张局面凸显了地缘政治冲突与能源转型供应链之间日益加剧的碰撞。Benchmark指出，拥有国内硫磺和硫酸生产能力的国家（如美国）可能比依赖进口的国家（如澳大利亚）更具抗风险韧性。

该机构警告称，即使霍尔木兹海峡能够迅速恢复通航，受损的海湾地区精炼基础设施仍需投入大量时间与资金进行修复，这将延长全球关键矿产市场的供应压力周期。