沪锡盘初大幅下挫，主力合约一度跌超4%，随后价格企稳修复，截止收盘，主力合约跌幅收窄至2.58%，报410420元/吨。基本面变化有限，短期价格主要受宏观情绪影响。美国通胀压力回升及劳动力、消费市场展现出的强劲韧性，美联储多位官员近期表态释放出中性偏鹰的政策信号，叠加市场对新任美联储主席偏鹰预期，促使市场对货币宽松的预期持续降温。美元与美债收益率走高，对有色金属估值形成压制。

近期锡的基本面整体保持平稳，未出现显著变化。供给端方面，虽然今年我国锡矿进口量同比大幅增长，但这主要受上年同期低基数效应以及缅甸佤邦复产推进的双重影响。从环比来看，进口量实际波动不大，佤邦复产带来的供给增量仍在缓慢释放中，并未对短中期的供需平衡构成实质性冲击。与此同时，刚果（金）的锡矿出口与印尼的精炼锡出口均维持平稳态势。

需求端呈现出明显的结构性分化特征。在传统领域，镀锡板和锡化工需求实现小幅增长，而光伏与消费电子板块则有所走弱。市场的核心亮点在于AI浪潮驱动下的半导体行业。一季度全球半导体销售额实现爆发式增长，为锡消费总量提供了强有力的底部支撑。但需要理性看待的是，当前半导体终端消费的主力仍是传统消费电子，AI相关需求在锡消费总量中的绝对占比依然有限。因此，AI带来的增量目前更多是起到对冲其他领域需求减量的作用，尚难以成为拉动整体需求显著上行的核心引擎。

对于后市，金瑞期货评论表示，佤邦原料供给环比小幅缓解，部分炸药审批已落地，4月实物产量预计5500实物吨；步入5月进入当地雨季，产量预计环比基本持平。印尼锡交易所4月成交量环比回落，市场预期5月成交有望边际修复。需求端，当前锡价绝对价位偏高，对现货成交形成明显抑制。多数下游终端企业保持观望节奏，刚需补库为主。后市来看，韩国半导体板块近期出现回调，拖累市场情绪，但锡市基本面仍维持紧平衡格局，沪锡延续高位震荡运行。

（文华综合）