【盘面回顾】沪镍主力合约收于142020元/吨，下跌1.3%。不锈钢主力合约收于14720元/吨，下跌0.94%。

【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为144650元/吨，升水为1400元/吨。SMM电解镍为143750元/吨。进口镍均价调整至142900元/吨。电池级硫酸镍均价为34280元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为11818.18元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为1.7%。8-12%高镍生铁出厂价为1128.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为6.51%。纯镍上期所库存为79889吨，LME镍库存为275778吨。SMM不锈钢社会库存为947100吨。

【南华观点】镍不锈钢周内整体重心下调，前期利多情绪有所降温，周五受大盘影响再度偏弱运行；印尼出口税事项财政部长与巴希尔统一口径将推迟出台，底部成本托底下方空间有限，特朗普访华就多个领域合作进行磋商，关注后续发酵。

当前印尼中资力量就印尼今年以来过度监管事项联名向印尼总统致信，印尼相关部门对企业生产成本与稳定性的监管力度遭到质疑，印尼尚未对此有官方回应。此外近期印尼ESDM部长表示

续印尼或加强与菲律宾矿产供应合作，菲律宾或成为重要原料补充方，印尼与菲律宾合作对中资企业生产稳定性有一定挤压，进入下半年镍矿补充预期或逐渐有所释放。
基本面上，镍矿方面正式进入旱季产量发运有所上升，菲律宾矿供给上升价格小幅承压，印尼基准价上调下游镍矿以及中间品接受方式存在博弈。新能源方面目前下游三元需求小幅上升，原料成本以及流通量支撑下价格仍偏强；MHP存在供弱需强预期，价格易涨难跌。镍铁方面价格企稳，四月镍铁产量同比有所下行，配额紧缺对下游供给稳定性有一定传导；日内印尼某镍铁厂销售成交1.2万吨，价格为1160元/镍点，支撑镍铁位置。

不锈钢周内同步下行，但是下方空间在成本抬升下较为有限；现货盘面同步有所下调，龙头挺价力度减弱，现货端略显冷清，各方按需调价成交。