本周沪铝先涨后跌，周初受地缘冲突影响，市场对中东供应进一步减产预期仍存，区域性供应紧缺支撑铝价上涨，然而，美国通胀数据高于预期，美联储降息预期减弱，提振美元上涨，内外铝价下跌，al2606合约周跌幅0.35%。

美伊冲突直接影响中东地区电解铝产量，自3月以来，多家铝厂出现减产，由于铝复产缓慢的特性，倒是地缘冲突造成的海外铝市场的供给紧张不是周期性的，而是结构性的。LME铝库存持续下跌至偏低水平，注销仓单比例极高，海外现货升水维持高位，反映当前海外铝供应紧缺，为铝价提供支撑。

进入淡季，国内铝需求表现并不亮眼，据SMM调研显示，本周铝加工整体开工持平64.2%。海外出口持续回暖，叠加新能源、储能等高景气赛道内需支撑，行业整体维持较强韧性，汽车、光伏、线缆板块需求边际改善；但空调箔需求持续疲软，再生铝需求走弱、合规原料不足拖累开工，铝加工各板块开工走势分化格局显著。近期铝锭社库开始出现回落，但由于前几个月铝水比例较往年相比偏低，铸锭量较多导致库存累积至较高水平，目前高库存对铝价仍有压力。

对于当前走势，银河期货表示，美国经济数据提升市场加息担忧。美伊冲突协议达成之路坎坷；特朗普访华。工业节能监察工作的通知中提及电解铝，但实质性影响仍待观察。海外基本面整体预计维持短缺格局，中期支撑仍在，国内铝材出口量在利润拉动下终体现增加，预计后续铝材及铝制品仍可维持高出口量，沪铝整体随伦铝运行为主，进口亏损再度扩大。