智利于3月11日正式进入总统卡斯特执政的新阶段，行政部门释放的早期信号较为积极。当局任命Daniel Mas为经济与矿业双料部长，优先推动总价值超过6,200万美元的矿业项目加快通过环境影响评估系统（SEIA），并承诺加速推进总额超过1,050亿美元的历史性项目组合。上述举措旨在重振投资者信心，释放长期搁置的开发潜力。

目前，五项关键措施正在推进。政府已在SEIA框架内确定了一批优先项目，包括Minera Tres Valles和Distrito Pleito三期项目，合计投资6,200万美元。但与Nueva Centinela、Rajo Inca二期、RT二期及El Abra扩建等更大规模的结构性项目（合计75.11亿美元）相比，这一优先清单仍显力度不足。

与此同时，当局正在实施《行业授权框架法》，以缓解许可瓶颈，并评估税收稳定机制——这对于与阿根廷的RIGI制度竞争至关重要。RIGI为战略项目提供30年，甚至40年的税收稳定保障。此外，改革还针对矿业特许权中的投机行为进行规范。新政府上任后数周内，已有170亿美元的项目进入SEIA通道。

尽管取得一定进展，智利的整体项目储备仍暴露出深层结构性挑战。国家铜业委员会（Cochilco）估计，2024-2033年投资组合总值达1,045.49亿美元，但其中81%为棕地项目，仅19%为绿地项目，更多体现为产能维护而非实质性扩张。勘探投资仅占全球总量的6%，凸显出缺乏强有力的国家勘探战略。虽然地质勘探计划已在讨论中，但实质性成果可能需要数十年方能显现。

智利方向正确，但步伐明显滞后。阿根廷在短短18个月内即根据其大型投资激励制度（RIGI）批准了12个项目，总值260亿美元；而智利优先推进的项目仅为6,200万美元。这一反差折射出全球铜市场紧迫需求与智利响应规模之间的严重不匹配。

全球基本面正在发出警示。智利矿业协会预计2026年铜价为每磅5.05美元，美国银行则预计2027年将达到每磅6.12美元。到2028年仍未开工的项目，将面临错失价格高峰窗口的风险。

智利近年来的矿业表现喜忧参半。2014至2024年间，铜产量停滞在每年约540万吨，而矿石品位则从1%下降至0.6%。缺乏一贯的公共政策已抑制了初级勘探公司的积极性，并限制了新矿床的发现。在锂资源方面，以生产力促进局（Corfo）为中心的国家主导战略缺乏清晰度；与此同时，阿根廷却在锂三角地区吸引了大量投资。预计阿根廷将在五到八年内超越智利的锂产量。

积极进展同样存在。2024年，智利整合了矿业权使用费制度，通过公私合作伙伴关系推进国家锂战略，其投资组合规模达到十年来的最高水平。2025年宣布的拟议中530亿美元英美资源集团与泰克资源合并，有望整合Collahuasi和Quebrada Blanca铜矿，增加17.5万吨年产量，打造全球最大的铜矿开采企业之一。然而，前进步伐仍需进一步加快。

阿根廷的发展与政策措施

阿根廷的政策框架与智利形成鲜明对比。米莱政府利用大型投资激励制度（RIGI）成功吸引了338.76亿美元的项目承诺，其中73%与铜相关。该制度提供长期税收稳定性，允许利润汇回且无外汇管制，并在45天内完成审批流程。力拓、必和必拓、伦丁矿业和第一量子等主要矿企已迅速响应。

由必和必拓和伦丁矿业共同支持的旗舰项目Vicuna，投资额达180亿美元，有望跻身全球五大铜矿之列。阿根廷监管体系的简洁性与审批效率正成为其关键竞争优势，尤其是相对于智利漫长的许可时间线。

阿根廷在锂资源领域同样快速推进。凭借占锂三角30%的资源储量、超过800毫克/升的高品位卤水以及不断扩展的直接提锂技术，该国正迅速崛起为新兴的领先供应国。力拓的27.24亿美元Rincón开发项目及萨尔塔省的35个项目，均凸显其强劲增长轨迹。与智利不同，阿根廷允许根据标准矿业规则进行锂资源租赁，从而避免了复杂的《特别锂运营合同》（CEOLs）机制。

（文华综合）