上周铜价震荡，主因伊巴会谈暂未达成共识，美伊对海峡继续实施封锁；沃什听证会强调独立决策，将制定全新的通胀框架、暗示缩表计划但不排斥降息。基本面来看，中断矿山复产缓慢，硫酸出口禁令约束海外湿法铜产量，国内部分冶炼厂亦推进例行检修，传统行业尤其是电网投资项目建设全面启动，新兴产业保持稳健增长，国内库存延续去化，内盘远月转向B结构。

整体来看，伊巴谈判未获任何突破，国际油价高位徘徊，市场定价欧央行6月存在预防性加息可能，沃什听证会强调政策独立性，但通过AI叙事为中期降息保留空间；好在铜基本面内在支撑坚实，国内硫酸出口禁令实施后海外湿法产量面临下行压力，国内炼厂亦推进减产动作，终端消费旺季迅速回归带动库存下行，预计铜价短期将延续高位震荡，关注地缘风险演变。

风险因素：中东局势升级，中断矿山复产节奏加快

（来源：金源期货）