沪镍重心上移，主力合约收涨2.51%，报141400元/吨。印尼政策频出，年初缩减镍矿配额，近期上调镍产品基准价格，对镍价形成更强的成本支撑，叠加地缘担忧情绪缓和，风险偏好回升，沪镍重心继续上移。

根据印尼能源与矿产资源部（ESDM）于2026年4月15日起正式实施的新规，镍矿HPM（基准价）计算公式迎来修订：一方面上调了镍的修正系数，另一方面将钴、铁等伴生元素纳入计价体系，定价逻辑发生显著变化。新规对湿法冶炼所用镍矿的影响远大于火法矿。在现行体系下，火法矿采用“HPM 升水 奖励”的定价模式，计税基础仅针对HPM部分，因此新规实施后对火法矿整体成本的冲击较为有限；而湿法矿采用“一口价”计税模式，调整后的HPM明显高于当前市场价格，导致刚性成本大幅上升。

与此同时，中东局势依然不明朗，霍尔木兹海峡遭封锁后，全球供应链受阻预期持续升温，市场对硫磺供应紧张的担忧不断加剧。受此影响，印尼多家镍加工企业自上月被迫减产，尽管印尼整体镍产量仍处高位，但MHP（混合氢氧化物沉淀）的供应正逐步收紧。综合来看，当前镍市场成本端支撑较强，但供应与库存压力依然较大：精炼镍供应持续增长，需求恢复节奏偏慢，国内库存消化速度也较为迟缓，这些因素共同制约了镍价的上行空间。

对于后市，金源期货评论表示，美伊进入停战谈判，霍尔木兹海峡恢复部分通航令市场风险偏好回升；基本面来看，印尼HPM基准计价公式重新修订，将1.6%品位镍矿的修正系数从17%大幅上调至30%，并将镍矿中的钴、铁、铬等元素进行单独计价，对镍矿整体价格的综合成本抬升十分明显，消费端新能源汽车产量逐步提速，三元正极材料产量提速，硫磺供应紧缺背景下硫酸镍价格大幅反弹，预计短期镍价将延续上行。