电解铝方面，上周美伊双方一度都释放出和谈意愿，市场风险偏好回升，但随后特朗普立刻发表讲话表示将有更猛烈打击，冲突缓和预期再度落空，避险情绪重新走高。美国制造业PMI高于预期，3月非农就业大幅增加，就业及经济数据韧性预计会给美联储更长时间“按兵不动”的底气。基本面，上周末受袭的阿联酋铝业公布160万吨产能受影响关停。增量方面，国内及印尼前期投产产能继续放量。消费端下游开工率继续回升1.2%至65.2%。铝锭库存138.7万吨，较上周增加3.8万吨，铝棒库存32.2万吨减少1.95万吨。整体，海外供应紧缺格局进一步放大，铝价中长期上行趋势不改。但节奏上需留意，油价高位运行可能强化通胀预期，进而引发衰退交易反复，对短期情绪形成扰动。

铸造铝方面，上周铝合金开工率持平于59.5%，铸造铝终端订单不足，利润压缩，限制开工扩张。清明节少量小厂放假，预计短时开工略有下滑。进口保持亏损，进口货源难以流入。消费采购谨慎，成交较淡。消费动能不足抑制其现货价格上涨。整体，中东冲突仍是主导市场的主要逻辑，中东铝供应扰动由短期演变为中长期干扰，铝价紧缺，废铝跟涨明显，预计长时间对铸造铝成本形成支撑。不过铸造铝消费动能不足，市场偶尔切换紧缩衰退逻辑，干扰价格上行动能，预计铸造铝高位宽幅震荡。

风险因素：美联储政策、中东减产扩大