海外APT市场：供应紧缺持续 内外价差进一步拉大

据SMM数据显示，截至3月30日，仲钨酸铵（APT）CIF鹿特丹港口报价为2600-3000美元/吨度，均价2800美元/吨度，较上周上涨150美元；钨铁（鹿特丹仓库）报价为310-330美元/千克钨，均价320美元/千克钨，较上周上涨5美元。上周欧洲市场成交整体偏少，但原料供应紧张态势持续支撑报价小幅上移，3月末欧洲APT价格较月初累计涨幅已达30%。

目前，欧美及日本市场原料紧缺状况短期内难以缓解。供应端方面，越南及印度地区APT货源同样紧张，越南本地APT已基本售罄。从中国贸易商反馈来看，具备出口资质的中国企业出货意愿近期有所增强，但报价依旧坚挺，CIF鹿特丹报价普遍维持在2900美元/吨度以上，且多要求预付款。对海外终端用户而言，订单推进节奏缓慢，买卖双方在成交条件上持续博弈，加之中国出口审批及运输周期仍需3-4个月，进一步加剧了供应链的不确定性。

据SMM调研，上周海外APT市场未形成实质性成交，3月初曾有小批量成交价达3000美元/吨度。海外卖方已明显感受到中国卖方报价积极性提升。从供需基本面看，欧美原料短缺格局难改，每一笔新成交都有可能推高价格。截至3月30日，中国APT价格折合约2425美元/吨度，与欧洲市场价差已扩大至近400美元，且这一价差预计将进一步拉大。

海外废料市场：欧洲废钨市场震荡趋稳 印度市场恐慌性抛售

截至3月26日，欧洲废钨市场整体震荡趋稳。欧洲废钨合金刀片报价125-135欧元/千克，均价130欧元/千克，较上周下调5欧元；废钨钻头报价135欧元/千克。上周价格经历小幅下跌后，本周逐步企稳。印度废钨市场则连续两周走弱，废钨钻头FOB报价140-150美元/千克，废钨合金刀片FOB报价130-140美元/千克，较上周下滑6.8%。

印度废钨贸易商定价多对标中国市场。自3月中旬中国废钨价格开始回落，截至3月30日累计月度跌幅达20%，印度市场随之出现恐慌性抛售。前期部分看涨捂库的贸易商开始小范围出货，带动价格下调。随着中国废钨市场于上周止跌企稳，预计印度市场将滞后性跟随，逐步进入稳定阶段。

欧洲废钨市场方面，3月APT价格飙升带动了废料市场的追涨热情。部分贸易商于3月初囤货待涨，但受近期中国及印度市场价格回调影响，叠加市场成交偏少，上周末出现恐慌性抛售，导致欧洲废钨价格小幅下跌。不过，由于欧洲市场基本面需求缺口持续存在，预计废钨价格仍有望维持高位盘整或进一步冲高。

中国钨市场：4月初进入调整阶段 矿端指标释放引发短期波动

上周，国内钨市场整体高位盘整，跌势主要集中在矿端。随着3月底部分企业陆续获得开采指标批复，市场招标启动，买卖双方情绪分化，买方借机压价意愿有所增强。

受矿端情绪传导，APT市场本周或延续惯性下跌。尽管长单价格维持稳定，但散单心态易受矿端波动干扰，短期承压运行。粉末及下游终端整体持稳，前期订单排期较为稳定，废料市场已率先止跌。

整体来看，4月初国内钨市场仍处于调整阶段，后续走势需重点关注矿端指标释放后的出货节奏，短期内价格或面临一定下调压力。但基本面支撑依然稳固，随着四五月份传统需求旺季来临，预计整体价格仍将获得上行支撑。

后市预期：海外原料端看涨，废料逐步企稳；中国市场4月将进入阶段性调整，但供需基本面依然稳固，短期内外价差或持续扩大。长期来看，国内市场仍具备冲高动力。