宏观与需求：市场开始担忧美联储对流动性管控，强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。部分交易者开始转向从滞胀到衰退的预期，并压制整体金属市场表现。“金三银四”旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。宏观不确定性致期货偏弱震荡，难带现货。社会库存虽小幅回落但仍处高位，去库缓慢；钢厂维持高排产，供给压力大，主动下调指导价促成交。成本端支撑减弱，镍铁价格回落，钢厂陷入成本倒挂。

现货与供应：现货方面，金川升水6550，进口镍贴水150元，电积镍升水50元。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点跌近10元，报收1086.5元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增1000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在97.8万吨。

结论与策略：关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。