【投资逻辑】1.宏观：美联储在2026年3月18日结束的会议上决定维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，并释放了偏鹰派的政策信号。新增“中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定”表述。

2.供需：2025年1-12月，全球铜精矿产量同比增加16.7万吨；全球精炼铜产量同比增加114万吨；全球精炼铜消费同比增加83.2万吨；全球精炼铜过剩38万吨。

3.利润：周度TC为-67.4美元/吨（环比-7.28美元/吨），硫酸均价1178（上周1112元/吨）.

铜长协TC冶炼盈利1008元/吨，现货TC冶炼亏损1625元/吨。

4.库存：全球三大交易所库存合计128.75万吨，环比增0.55万吨。全球：库存/消费比超4.5%。SHFE库存41.11万吨（-2.23万吨），LME库存34.24万吨（ 3.05万吨），COMEX库存53.41万吨（-0.27万吨）。

【投资策略】长期，原料供给不足和新消费贡献推升长期铜价上行。中期，美以伊冲突，避险情绪与滞涨、衰退风险引发铜价高位回落大幅调整。策略方面，短期铜价承压，关注原油120美元/桶阻力，若突破担忧情绪将再度加剧，铜价9万将直面考验，下游可低价补货，投资者可等待局势更加明朗。