智利国有铜业巨头Codelco已公布今年年初产量大幅下滑，这让铜业分析师及该公司前高管对其2025年末产量激增的报告产生质疑，而正是这一波增长，帮助公司完成了年度产量目标。

上周，智利国家铜业委员会（Cochilco）报告显示，Codelco公司1月产量仅为9.1万吨，为近十年来月度产量第四低水平。1月产量同比下降1.8%，较去年12月大幅下降47%。

而在2025年12月，该公司公布的月度产量高达17.23万吨，创下十年内单月最高纪录，远超当年1—11月10.56 万吨的月均水平。

业内人士纷纷质疑：这一波激增是如何实现的、该数据是否代表了全部精炼铜，以及这对该矿企到2030年将产量提升至170万吨的长期目标意味着什么。

“整个行业在数据统计方面总是会进行一定的美化处理，以更好地达成目标，但这次的差异过于悬殊，至少值得怀疑，” 一位Codelco公司前高管表示。

“最起码，这说明规划存在严重问题。”

受访的四位该公司前高管，均对12月数据及公司2030年目标表示怀疑。

受矿石品位下降以及主要矿山的重大建设项目出现问题影响，Codelco公司2023年产量降至25年低点。2024年有所回升，并在2025年超出3,000 吨，达到133万吨。

据一份内部生产文件：Chuquicamata矿氧化矿12月产量达到2.5万吨，是预期4,000吨的6倍多。

Andina矿创下2014年以来最高月度产量。小型矿区Salvador产量为1.15万吨，远超预期的4,600吨。

被问及数据时，Codelco公司称，产量大增是因为加大了库存的使用、使用非计划原料以及部分矿区运营改善。

“考虑到所面临的突发状况，这一成绩尤为重要，印证了集团在技术和人力上具备维持生产表现的能力。” 公司表示。

公司表示，Chuquicamata动用了堆浸场库存，帮助增加了产量，而Andina的产量得益于矿石品位提升与处理效率提高。

对于Salvador，Codelco指出，该矿产量得益于Rajo Inca项目的增产以及6月份potrerilllos冶炼厂停产后囤积的库存。

矿业咨询公司GEM首席执行官Juan Ignacio Guzmán表示，年末产量激增虽属正常，但他认为，如果产量大幅偏离预期，就会发出警告信号，或表明存在统计错误。

“当预期与现实严重不符时，就需要内部审计，查明原始预估错在哪里，以改进未来预测，”Guzmán称。

智利国家铜业委员会称，其定期对Codelco公司进行审计，但暂无公开信息解释各矿区产量偏差背后的运营、技术或管理原因。

该委员会表示，依法需对大部分监管工作保密。

矿业咨询公司Plusmining负责人Juan Carlos Guajardo指出，动用堆浸库存推高了年末产量，且自2022年以来，该公司每年11—12月都会异常大量消耗库存。

“另一个因素是年末运营冲刺，延续了往年12月产量反弹的模式。”

**长期竞争力问题仍存**

Codelco公司仍面临矿石品位偏低的长期难题。旨在弥补这一问题的结构性项目屡屡延期、超支，拖累产量。

Guzmán认为，受官僚主义与缺乏关注影响，公司难以与私营矿企竞争。

“Codelco产量下滑，原因之一就是这些项目未能按预期推进，部分源于项目开发缺乏竞争力。”

“当企业不再参与竞争、采用非市场化做法时，就会出现‘兜底式做账’，让数据看起来没那么糟糕。”

今年7月，公司旗舰矿山El Teniente发生致命事故，致6名工人死亡，并引发司法调查。多个地下矿区关停，正逐步复产，部分仍处于停工状态。

公司称正在重新评估业务与发展计划，评估对未来产量的影响。尽管发生事故，El Teniente矿山12月仅比目标少产约 900吨，公司归因于年初该矿表现超预期。

2026年，Codelco设定产量目标为134.4万吨，较2025年高出约0.7%。分析师质疑公司能否维持增长并实现这一目标。

“业界和私营部门显然存在疑虑：Codelco的竞争力问题是否也导致了这一现象，或更直接地说，这是否只是其内部问题的又一表现，” Guzman表示。

（文华综合）

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