【盘面回顾】隔夜沪铝主力收于24915元/吨，环比-0.52%，成交量为12万手，持仓31万手，伦铝收于3364.5美元/吨，环比-0.81%；氧化铝收于3076元/吨，环比 1.59%，成交量为55万手，持仓29万手；铸造铝合金收于23645元/吨，环比-0.44%，成交量为2417手，持仓5304手。

【核心观点】铝：随着霍尔木兹海峡封锁的继续，中东地区电解铝供应问题仍是我们需要关注的点，且原材料难以进口的问题愈发凸显。上周内海德鲁天然气厂确认维持低水平供应，卡特尔铝业随即调整策略，停止进一步减产，将产能稳定在约60%的水平。周末巴林铝业宣布于3月15日开始对1-3号线进行有序停产，三条线合计产能31万吨左右。此次停产是为应对霍尔木兹海峡持续的供应和运输中断，确保业务连续性而采取的运营措施。并优先保障4号、5号和6号生产线的运营稳定性。除这两地铝厂外，伊朗作为冲突中心，其铝厂在之前一预防性减产几万吨，电解槽未停，暂时为有复产迹象。其余产铝的三个国家沙特、阿联酋、阿曼中，重点关注阿联酋，其铝厂相较其他两国原料自给率低且无其他海运方式，封锁时间过长或导致其减产。总的来说，短期沪铝走势受地缘政治紧张局势主导，波动放大，前期低成本期货多头或看涨期权继续持有，后续入场可考虑卖出深虚值期权防守。内外比价受国内累库国外去库同时战争影响的主要是海外铝供应，伦铝或将强于沪铝，可考虑正套。

氧化铝：国内方面,贵州某企业开展常规检修，对阶段性产量造成一定影响,随着氧化铝运行产能回落至9400万吨附近，过剩格局有所改善，期现价格均回升。但3月广西新投产能释放在即，压力仍存。海外方面,受中东地缘局势影响,中东地区原本的氧化铝订单逐渐流入市场,海外氧化铝现货成交价下降。然而矿端,由于能源价格上涨海运费大幅攀升,几内亚至中国的Cape船运费快速拉涨，进口矿成本明显增加。同时几内亚配额与征税的政策预期变强，这一消息已在市场流传两年多，近期随着铝土矿产量增大以及海运费上涨，几内亚政府及企业收益减少，市场认为几内亚政府出台配额的决心将得到加强。总的来说,氧化铝基本面多空交织，推荐卖出深虚值看跌期权。

铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差。

【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：震荡整理；铸造铝合金：震荡偏强