SMM 氧化铝早评 2.13

隔夜氧化铝期货2605合约呈冲高回落态势，夜盘初段尝试反弹，最高触及2844元/吨，但后续动能不足，收报2811元/吨，涨幅收窄。量能结构上，成交显著放量4.7万手至16万手，但持仓逆势减仓1.1万手至28.6万手，显露市场追高意愿有限，资金逢高离场迹象明显。技术形态仍受制于空头排列压制，短期均线系统MA5（2820.8）及MA10（2820.3）粘合并对盘面形成直接反压，上方MA30（2829.57）进一步构成中期压力位。整体来看，盘面呈现放量滞涨、减仓回落的偏弱调整特征。

截至2026年2月12日，SMM进口铝土矿指数报61.49美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报38美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报60.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报59.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报58美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报47美元/吨，与上一交易日持平，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报59.5美元/吨，与上一交易日持平；加纳铝土矿CIF价格报72美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报70美元/吨，较上一交易日下跌1.5美元/吨。当前国产铝土矿货源较为充足，短期价格持稳运行为主。进口矿方面，矿石价格下跌行情背景下，氧化铝厂铝土矿采购意愿仍偏弱，叠加部分氧化铝厂年度检修计划提前，绝对库存高位背景下，采购需求较弱，进口矿石价格承压运行。SMM将继续关注国内外矿山生产、港口发运及价格走势。

现货价格：截至2025年2月12日，SMM氧化铝指数报2617.55元/吨，环比下跌0.42元/吨；SMM山东氧化铝指数报2546.57元/吨，环比下跌0.49元/吨；SMM河南氧化铝指数报2616.74元/吨，环比下跌0.43元/吨；SMM山西氧化铝指数报2602.39元/吨，环比下跌0.18元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2694.87元/吨，环比下跌0.72元/吨；SMM广西氧化铝指数报2669.16元/吨，环比下跌0.8元/吨。

基差日报：据SMM数据，2月12日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水-202.45元/吨。

仓单日报：2月12日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1.4万吨至27.7万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加3006吨至13493吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在1203吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加2402至9907吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加301吨至30635吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加10787万吨至22.15万吨。

海外市场： 截至2026年2月12日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.92附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2669.33元/吨左右，高于氧化铝指数价格51.78元/吨。

当前国内氧化铝市场库存延续上行，供应过剩压力依然显著。北方部分氧化铝企业虽因环保管控短暂降负，但难以扭转行业整体产能过剩的基本格局。从库存结构来看，下游电解铝企业原料库存随到货增加持续积累，氧化铝生产企业厂内库存亦因出货平稳、产量稳定而小幅攀升；期货库存则受前期交投活跃带动，继续保持稳步增长。市场整体发运平稳，长协输送维持常态。总体而言，行业库存仍处高位，累库节奏已回归前期常态，供应端压力未见实质性缓解。后续需重点关注氧化铝企业复产进展，预计开工率将呈温和回升态势。

【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】