【投资逻辑】上期所公布拟引入再生铅作为铅期货替代交割品，铅锭可交割体量或更多，一定程度将影响市场情绪。当前加工费低位运行，供应端增减并存，原生铅企业检修后恢复生产整体相对稳定。铅价回落，废电瓶成本居高不下，亏损压力、成品累库、环保管控等因素抑制再生铅炼厂生产积极性，多数企业已安排放假计划。需求端，临近春节，少数铅蓄电池企业已开始减产，甚至个别企业直接停产放假，拖累铅蓄电池企业周度开工率下降。电动自行车蓄电池市场消费转淡，包括来自更换市场和配套市场的订单下滑。汽车蓄电池市场国内消费尚可，又因关税政策变化，部分出口型企业订单低迷。

【投资策略】贵金属与有色金属剧烈波动，但铅价走势相对贴近基本面，节前铅市供需双弱，重心或下移至16500-17000元附近震。