金银价格续创历史新高后回落，铜价冲高回落，昨日伦铜3M收涨0.42%至13183美元/吨，沪铜主力合约收至103460元/吨。LME铜库存减少1175至170525吨，北美库存增幅放缓，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存环比下降，上期所日度仓单减少0.1至14.5万吨，上海地区现货贴水期货230元/吨，盘面回升下游需求转弱，广东地区现货贴水期货210元/吨，交投仍一般。沪铜现货进口亏损扩大至850元/吨左右。精废铜价差2810元/吨，环比小幅缩窄。

【策略观点】

美国将对韩国的关税税率提高到25%，不过德国总理在达沃斯经济论坛上强调提升国防能力和经济竞争力的重要性，强化了战略资源需求和价值，叠加国内政策面偏宽松，情绪面仍有支撑。产业上看铜矿供应维持紧张格局，精炼铜需求季节性偏弱，全球显性库存继续增加，短期铜价或偏震荡。今日沪铜主力合约参考：101000-104500元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800-13300美元/吨。

（来源：五矿期货）