【投资逻辑】当前加工费低位运行，供应端增减并存，部分原生铅企业检修后恢复，环保管控解除后，安徽地区再生铅企业生产陆续恢复，河南地区个别企业因产线检修出现减产，另有企业因铅价上涨盈利而提产。1月铅酸蓄电池处于传统报废淡季，社会可回收资源量趋于紧张，导致废电瓶价格上涨明显。下周再生铅冶炼企业开工率进一步提升，对废电瓶原料的需求保持旺盛。需求端，受电动自行车新国标影响，多数消费者处于适应期，电动自行车蓄电池市场消费转淡，包括来自更换市场和配套市场的订单下滑。汽车蓄电池市场随着气温下滑，电池更换需求相对好转，但铅价成本上涨，部分企业保持以销定产状态。

【投资策略】近日铅价受贵金属大涨及有色普涨提振走强。交割日前铅价仍有一定回升空间，但仍需警惕下游采购疲软导致铅锭成品库存累积，进而对铅价形成拖累。