上周铜价高位震荡，主因在与贵金属同频波动并不断创出新高后多头高位部分获利了结，虽然美国非农就业人数略不及预期但失业率下滑，美元指数低位反弹；此外，标普预计到2040年随着全球人工智能的发展和国防安全升级，全球铜总需求将比当下增长约50%，若全球不增加铜回收和矿石开采，预计将面临1000万吨的供应缺口；基本面来看，中断矿山复产缓慢，非美地区货源偏紧，国内社会库存进入季节性累库周期，内贸现货维持贴水，近月盘面C结构收窄。

整体来看，在铜价不断创出历史新高后市场短期需要估值层面的修复，但中期基本面的结构性失衡及全球电气化的转型趋势仍然将继续抬升铜价的中枢，部分激进的美联储鸽派官员仍然乐观预期2026年降息幅度或超过100个基点；基本面上，智利矿山罢工持续，全球精铜产能释放受阻，新兴产业提供广阔的消费增长前景，预计短期铜价将在维持高位强震荡。

风险因素：美联储维持谨慎宽松立场，全球AI科技泡沫存在破裂风险

（来源：金源期货）