2025年，对铜产业而言，无疑是具有转折意义的一年。伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所（SHFE）的铜价均创下历史新高；全球铜供应端遭遇“滑铁卢”，多家头部大型铜矿因意外停产，产量增长严重受阻；2025年初，美国依据232条款对铜进口是否威胁其“国家安全”发起调查，同年11月，铜首次被列入美国地质调查局（USGS）发布的关键矿产清单。站在历史性十字路口的铜，正摘下“周期之王”的旧帽子，迎来“战略金属”的新桂冠。

收官“十四五” 铜产业成效卓著

2025年，是“十四五”的收官之年，也是谋划“十五五”的关键起步年。“十四五”期间，面对错综复杂的国际形势和国内艰巨繁重的改革发展任务，我国铜工业坚定信心、稳中求进，在工艺技术与装备、绿色低碳、数字化转型、资源综合利用等领域均取得显著进展，成为推动全球铜产业发展的重要力量。

“十四五”期间，国内铜矿山增储上产实现新突破。根据自然资源部数据，截至2023年底，全国已探明铜资源储量超过4000万吨金属量，较“十三五”末增长约50%，预计2025年将突破6000万吨。国内废铜回收已成为铜原料供应的重要来源。2024年，中国再生铜利用量达445万吨，较“十三五”末增长37%，再生铜占全部铜消费量的28%，再生精炼铜产量占精炼铜总产量的24%，国内再生铜利用量达到250万吨，连续8年超过国内矿产铜金属产量。国际合作成果显著，为缓解全球铜矿供应作出贡献。2020—2024年，中国企业境外合作项目为全球新增铜矿供应约130万吨，支撑了近50%的全球铜新增消费需求。

“十四五”期间，生产端工艺装备技术水平持续提升。自动化、智能化程度大幅提高，绿色矿山、绿色工厂建设成效明显，铜冶炼领域低能耗先进工艺技术得到广泛应用，ESG理念逐步体现其独特价值，越来越多企业建立了完整的可持续发展管理体系。消费方面，“十四五”以来，中国铜精矿消费整体保持增长，铜在新能源汽车、光伏风电、人工智能等领域的消费增长完全带动整体消费上升，并抵消了其他领域消费下滑的影响。

构建可持续发展的铜产业链

随着全球经济格局深度调整与产业转型加速，铜产业迎来前所未有的机遇与挑战。2025年2月，工业和信息化部联合有关部门印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（以下简称“《方案》”），为国内铜产业高质量发展提供指引。《方案》提出，到2027年力争实现国内铜矿资源量增长10%以上，培育3~5家铜矿年产量超过50万吨的大型矿业集团，其中，形成1~2家铜矿年产量超过120万吨的国际一流矿业集团，前10家铜冶炼企业产能集中度提高至75%以上等具体目标。这些目标构成我国铜产业高质量发展“三年行动”的主要内容，具有较强可操作性。《方案》明确了未来3年需完成的五大任务，首项即为强化国内原料保障基础。我国铜资源需求量大，但禀赋较差，对外依存度高。目前，铜精矿等原料外采比例接近80%。因此，必须通过多渠道提升资源保障能力与韧性。提升原料保障是铜产业高质量发展的根本基础，也是可持续发展的前提。

在2025年11月25日举办的2025亚洲铜业周上，中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林指出，全球铜产业正处于变革与重构的关键时期，资源约束、供应链波动和贸易格局重塑等挑战依然严峻。他倡议，应强化国际科技合作，共塑创新驱动的产业新形象；强化全球绿色发展，共塑负责任的社会新形象；强化全球协同应对，共塑健康发展的产业新形象。

价格“狂飙”与金融属性爆发

2025年，铜价不仅刷新历史纪录，其背后的定价逻辑与供需格局也发生深刻质变。

2025年一季度，随着铜精矿供需紧张，加工费跌至历史低位，铜价大幅上涨至最高83000元/吨；4月初，受美国“对等关税”冲击全球经济影响，LME铜价累计下跌近20%；随后，因美国对进口铜加征关税的预期升温，COMEX铜价再次大幅上涨；7月底，美国宣布对进口铜半成品及高铜含量衍生产品统一征收50%关税，COMEX铜价当日盘中跌幅超20%，再度跌至4.3美元/磅；9月份，受主要矿山减产影响，全球精炼铜原生产量环比下降，当月精铜出现5.1万吨短缺，铜价再度开启大幅上涨模式。

2025年12月23日，连续上涨近一个月的伦铜期货价格突破12000美元/吨，为该金属首次触及这一整数关口。截至当日，伦铜年内涨幅接近38%，有望创2009年以来最大年度涨幅。铜价已突破以往震荡区间，定价逻辑发生本质变化。

TC降至近10年来最低水平

2025年，铜精矿现货加工费和精炼费（TC/RCs）这一反映铜矿与冶炼厂利润分配的关键指标，跌至近10年来的低位。

近年来，精炼铜冶炼产能进入快速扩张期，增速超过供应端与消费端。随着行业竞争过度集中于冶炼产能扩张，导致供需失衡，同时无序竞争从传统领域蔓延至新能源、高端材料等战略领域，制约整体效益提升，行业利润空间收窄，企业议价能力下降。

五矿证券研究报告指出，截至2025年11月，进口铜精矿TC报约-42美元/千吨，反映铜精矿供应趋紧。尤其是2025年年中，全球矿企巨头Antofagasta与中国主要冶炼厂完成半年度谈判，确定2026年长单TC/RC为0美元/千吨、0美分/磅，首次进入“零加工费时代”。在此背景下，行业内关于设定铜冶炼“产能天花板”、反对“内卷式”竞争的呼声日益高涨。国内冶炼政策蓄势待发，长期TC定价体系面临冲击。

当前，我国铜产业正处于转型升级关键期，冶炼、加工等领域“内卷化”竞争加剧，绿色低碳、智能制造水平仍有提升空间，科技创新能力有待加强。在2025年9月24日召开的中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议上，铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题成为行业关注焦点。中国有色金属工业协会有关负责人表示，铜冶炼行业“内卷式”竞争对行业影响严重，损害国家与行业利益，与高质量发展导向不符，铜行业企业应坚决反对此类竞争。

目前，国家有关部门正加快研究加强铜冶炼产能建设规范化管理的具体措施，预计将很快出台。相信在铜行业企业共同努力下，中国铜工业必将摆脱困境、行稳致远，为有色金属工业高质量发展作出更大贡献。