行情：进口窗口持续打开，海外过剩压力向国内传导，LME铅周跌2.14%，外盘走弱拖累内盘跟跌，沪铅主力周跌0.95%，价格运行于17015-17380元/吨之间。

现货与供应：LME铅周降0.88万吨至23.5万吨，0-3个月现货贴水49.62美元/吨，注销仓单占比46.5%，铅现货进口利润380元/吨左右，海外低价粗铅补入预期强。SMM数据，12月铅精矿国产TC周均价300元/金属吨，进口TC均价-135美元/干吨，市场货源紧俏，部分缺货炼厂短期复产难度大。原生铅炼厂动态：安徽九华、江铜铅锌、湖南金贵检修中，驰宏预计本周复产，原生铅供应依旧偏紧，精废价差25元/吨低位，叠加铅价低位，下游逢低刚需采买回暖，交易所铅库存下滑至3.2万吨，SMM铅社库存2.19万吨低于往年同期水平。铅价回落，废电瓶跟跌铅价，炼厂压价采购废电瓶，叠加海外低价粗铅冲击，废电瓶回收商畏跌出货，再生铅炼厂开工仍偏高，湖北、河南、安徽地区个别再生炼厂检修，山东中庆计划复产。成本支撑下，炼厂低价惜售情绪仍存。

消费：年末电池企业有冲量计划，近期铅消费变形尚可。海合会12月批准对原产于我国或马来西亚的汽车启动用铅酸蓄电池征反倾销税，叠加铅价外弱内强，整体不利于电池出口。储能上行周期中，相关电池需求预计稳中有升，新国标电动二轮车销售阶段性遇冷，汽车蓄电池替换需求表现尚可，消费预期偏弱但整体存韧性。

走势：内外盘铅锭供应不缺，成本和消费博弈，沪铅暂看1.7-1.73万元/吨区间震荡。

（来源：国投期货）