现货与供应：LME铅库存高位转降至24.3万吨，0-3个月现货贴水49.15美元/吨，注销仓单占比49%，仍需警惕海外库存可能出现的大幅变动。SMM数据，12月铅精矿国产TC周均价300元/金属吨，进口TC均价-135美元/干吨，铅精矿供不应求延续。废电瓶回收量下滑，价格依旧抗跌，再生铅炼厂成本支撑强。原生铅炼厂方面，九华新材、江铜铅锌、云南驰宏检修，市场原生铅货源偏紧。再生铅炼厂检修与复产并存，由于铅价较低，再生铅企业散单惜售，精废价差50元/吨。由于交割品牌炼厂检修，铅锭市场货源偏紧，持货商低价惜售情绪明显，SMM铅社库降至2.36万吨，上期所铅库存降至3.47万吨，仓单仅1.6万吨，跟踪PB2601合约的仓量压力。

消费：上周SMM铅酸蓄电池周度开工环比提升1.07个百分点至74.46%，汽车蓄电池进入传统旺季，储能板块订单平稳，电池企业整体开工表现尚可，目前市场反馈新国标二轮电动车销售遇冷，后续关注消费者接受度。电池企业原料库存普遍3-4天，并不算高，逢低刚需采购存韧性。

走势：成本和消费博弈，沪铅暂看1.7-1.73万元/吨区间震荡。但内外盘库存同步转降，不排除铅锭在途或贸易商囤货可能，警惕资金异动带来的短时拉涨。