与市场的乐观情绪相悖，高盛集团试图抑制对铜价破纪录涨势的热情，称铜价突破每吨1.1万美元的涨势不太可能持续，因为全球供应依然充足。

在本周对客户的报告中，以Aurelia Waltham为首的高盛分析师们认为，近期铜价上涨的核心原因是“对未来市场供应紧张的预期，而非当前基本面因素”，并补充称他们预计当前价格水平难以持续。

Benchmark Minerals的铜分析师Albert Mackenzie分享了相似的观点。“当你看到历史高点被突破时，往往会出现回落或涨速放缓，”他在接受MINING.COM采访时称。不过，最近，“铜价在持续上涨，”Mackenzie指出，出现了连续几个月破纪录的交易日。

伦敦金属交易所（LME）的铜价刚刚创下每吨11,540美元的历史新高，因市场担心全球供应紧张，且在美国可能征收关税之前，铜继续被运往美国。

上周，贸易公司摩科瑞能源集团（Mercuria Energy Group）警告称当前市场存在"极端"错配，加剧了这些担忧。

摩科瑞能源集团金属主管上个月在上海举行的一行业会议上称：“越来越多的人认识到，即使在需求疲软的环境下，持续向美国的流入可能会加剧中国和其他市场的短缺。”

“需求不佳，供应过剩——但价格却在上涨。这是一种特殊动态，”他表示，甚至预测非美国市场可能“没有阴极铜。”

**消除短缺担忧**

然而，高盛的分析师则持有不同的观点。虽然他们承认正在发生的供应短缺，导致明年上半年铜价预测走高，但美国以外的“极低”库存可以通过提高地区溢价和收紧LME价差来避免。

“虽然2026年16万吨的小幅度过剩使得市场更趋于平衡，但这意味着我们预计全球铜市场不会很快进入短缺状态，”他们写道，并补充说，价格明年将“局限于”每吨10,000-11,000美元区间。

铜价长期被看涨的预测最终都未能应验。尽管到2025年之前主要矿场的中断收紧了供应，但尽管清洁能源等领域的需求持续强劲，近几个月全球需求增长仍然有所放缓。

展望未来，高盛表示，预计至少到2029年以前不会出现全球性铜短缺，因为预计今年需求仍将比供应少约50万吨。

Benchmark的Mackenzie也对因供应紧张引发的铜价上涨能否持续表示怀疑。"我不确定这种说法是否完全正确，"他说，并指出当前的基本面可能无法证明推动本轮价格上涨的势头是合理的。

（文华综合）