SMM 12月3日讯：10月底，骆驼股份发布投资者活动调研记录表，被问及“低压锂电是否会成为未来的趋势的问题”，公司回应称，低压锂电池凭借其部分性能方面的优势，能够更好的适应和满足新能源汽车电子化智能化等方面的需求，目前已成为新能源汽车和部分商用车低压电源领域的发展方向之一。公司通过之前的布局和储备，已完成了低碳产业园首条产线的投产，欧洲 PACK 工厂也在同步建设中。随着规模效应释放，其毛利率从 2024 年的 12.3%提升至 2025 年半年度的 15%，目前订单储备较为充足，产能利用率维持在较高水平。
此外，针对铅酸电池行业是否有“反内卷”的相关政策的问题，骆驼股份回应称，近年来，铅酸电池行业通过淘汰落后产能、推动技术升级及规范回收体系缓解了部分低价竞争和“内卷”现象。为积极响应国家关于推动产业高质量发展的号召，有效应对行业当前面临的发展挑战，铅酸电池行业反内卷工作会议在近日顺利召开。
加强行业内协同合作，在技术创新、质量提升、市场秩序维护等方面主动作为已成为行业内众多企业的共识。公司以铅酸和锂电双循环战略为核心，通过技术优化、经营提效、国际化布局以及低压锂电业务突破构建竞争壁垒，应对行业转型与竞争压力；同时，积极助力铅酸电池行业突破发展瓶颈，迈向高质量发展新阶段。
此外，骆驼股份还提及公司第三季度的业绩和经营情况，其表示，2025年第三季度，受益于铅酸电池出货量提升和低压锂电订单放量，公司实现营业收入约 41.5 亿元，同比增长 8.95%；公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，同比减少46.91%；受再生铅行业竞争加剧、汇兑收益减少及公允价值变动等因素影响，短期利润承压。前三季度，公司总计121.42亿元，同比增长7.14%；归属于上市公司股东的净利润总计7.31亿元，同比增长35.80%。
对于公司再生铅毛利润率下滑的原因，骆驼股份表示，近几年，多地再生铅产能陆续投产，行业竞争有所加剧，待回收处理的废旧电池增幅相对有限，因此原材料采购竞价模式较为普遍，成本上升。公司后续将通过主动调整再生铅的产销节奏，技术和处理工艺的优化，聚焦高附加值再生产品等举措，降本增效，确保主业的供应链稳定。
据SMM了解，近年来，废电瓶发生量增速远不及再生铅产能的增速，因此，再生铅行业整体呈现废料供应偏紧的局面。展望2026年，SMM预计废电瓶供应量或相较2025年仅有小幅增长，增长率或进一步放缓。 而也正因为废电瓶供不应求的现状，近几个月以来，据SMM了解，多家再生铅冶炼企业陆续转型成为"铅精矿+废铅酸蓄电池"多原料生产的企业；据有转型意愿的企业表示，转型成功后将对原料废铅酸蓄电池的依赖度从95%下滑至20%。再生铅冶炼企业对于废旧铅酸蓄电池采购的态度，已经在一定程度上影响到回收商的出货意愿；不同于上半年的“囤积居奇”，现回收商因担心价格下跌，手中废电池货源流转速度恢复正常，冶炼企业原料到货量亦稳定。
且据SMM数据显示，自今年3月份以来，规模再生铅企业及中小规模再生铅企业综合盈亏呈现亏损态势， 直到10月底才出现了小幅转正的趋势。这一变化主要归因于10月份铅价的震荡上行，期间SMM 1#铅达到了近半年来的最高点。同时，废电瓶的价格保持稳定，使得再生铅冶炼在当月的整体利润表现有所改善。 但是11月中旬以来，铅价下跌明显，且有部分地区再生铅冶炼厂受环保管控等因素影响出现了减停产的情况，加之下游铅蓄电池厂商需求有限，在铅价下跌的背景下，再生铅冶炼厂利润收窄，对废电瓶的采购积极性不高，废电瓶价格随之走低。
截至12月3日，废电动车电池现货报价暂时维持在9825~9925元/吨，均价报9875元/吨。
展望后市，SMM预计，进入冬季，市场电动车用铅酸蓄电池的报废量有所减少，且前段时间铅价下跌，废电瓶收购价下调，部分回收企业“畏跌抛货”，这使得目前回收企业自身的厂内库存处于低位。但市场货源持有方因“卖涨不卖跌”的心理从而惜售废电瓶，导致回收企业目前存在“收不上货”的情况。接近年底，下游电池厂有建库预期，所以对铅锭的需求量会增多，从而促使再生铅冶炼厂生产积极性上升。但因目前市面上废电瓶供应不足，再生铅冶炼厂之间对原料的竞争压力增强，叠加铅价止跌回升，冶炼厂报价已有回升迹象，需警惕接近12月中下旬废电瓶到厂量持续减少，导致的冶炼厂原料库存有限，冶炼厂会抬高对废电瓶的的报价来获得原料支撑生产，市面废铅酸蓄电池收购价格仍有上升空间。
骆驼股份还表示，公司在低压锂电池领域通过创新研发、技术突破、产能布局、市场拓展等方式，实现了销量与营收的快速增长。今年上半年，公司低压锂电收入约 3.53 亿元，同比增长 196%；第三季度，低压锂电订单继续放量。未来，公司继续坚持市场和客户为导向，计划通过产能释放、产品拓展及毛利率改善，推动低压锂电业务继续向好发展，不断完善铅酸锂电双轮驱动的产业格局。
值得一提的是，在11月15日，公司还宣布开展商品期货、期权及外汇套期保值业务，公司套期保值业务管理的风险敞口为经营生产中的铅、锡、碳酸锂现货，包括铅、锡、碳酸锂等原料库存或采购合同，成品库存或销售合同，均与商品市场铅、锡、碳酸锂合约存在高度相关性，公司将通过期货、期权等金融衍生品工具和现货市场对冲的方式，将价格波动等风险通过在商品市场开展套期保值业务进行转移。交易金额方面，公司预计动用的交易保证金和权利金上限不超过人民币 9,000 万元（不包括交割当期头寸而支付的全额保证金），预计任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币 90,000 万元。
骆驼股份表示，公司及下属子公司开展商品期货、期权及外汇套期保值业务是以正常生产经营为基础，以减少、规避风险为目的，符合公司日常生产经营需要。公司开展商品期货、期权及外汇套期保值业务不会影响公司主营业务的发展，资金使用安排合理，不存在损害公司和全体股东利益的情形。
