周五夜盘沪铜有所走强，今日高开后偏强运行，收盘上涨2.37%。宏观氛围偏暖，叠加国内冶炼厂有减产预期，沪铜重心继续上移，一举突破前高，仍需关注下游需求表现。

中国11月官方制造业PMI略升至49.2，景气水平有所改善，其中生产指数再次回到荣枯线水平，新出口订单指数回升幅度创半年最大。最近美联储官员态度偏鸽，12月继续降息的概率超过八成，美指走弱，宏观氛围好转。

由中国头部铜冶炼厂组成的中国铜冶炼厂采购联合体（CSPT）表示，其成员已达成减产共识，计划在 2026 年减产 10% 以上，旨在通过改善市场环境，应对导致铜精矿加工费日益扭曲的问题。今年以来海外矿山所受干扰明显增加，导致国内铜精矿现货加工费和长单加工费都处于偏低位置，冶炼厂生产压力不断增加，若明年国内头部冶炼厂落实减产计划，供应端紧张担忧将有所加重。今日沪铜突破前高，但也需警惕高价背景下需求表现。

对于铜价走势，国投期货表示，短线贵金属提供溢价情绪，中长线市场持续看涨来年铜均价上涨，流动性、绿碳与智算相结合的需求以及矿端低加工费博弈向冶炼环节传导，且美伦价差可能继续吸引去美库存，共同支撑涨势。短线多单持有，关注资金变动。

（文华综合）