SMM氧化铝早评11.13

盘面：隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2825元/吨，最高触及2847元/吨，最低下探2812元/吨，最终收报2816元/吨，较前一日下跌7元/吨；持仓量为41.05万手，减少2302手，多空双方均有所减仓，市场交投趋于谨慎，资金观望情绪浓厚。从技术面来看，日K线收跌， MA5（2813）、MA10（2797.60）低于收盘价，对价格形成短期支撑，但MA30（2825.60）位于收盘价上方，压制态势仍延续。MACD指标显示DIF（-21.27）上穿DEA（-29.83），柱状线数值为17.12，短期反弹动能仍在，但受制于中长期均线压力，多空分歧依然存在。

行业动态： 1）印尼计划建设跨苏门答腊、加里曼丹和苏拉威西铁路，这是总统普拉博沃·苏比安托指示统筹部长AHY实施的关键基建举措，旨在显著降低印尼矿产品的物流成本。通过将运输方式从卡车转向更高效的铁路网络（包括重启闲置线路和修建新线路），政府意图提升这些关键大宗商品的全球竞争力，并支持其国家下游化政策。

矿石方面：截至11月12日，SMM进口铝土矿指数报美元72.80/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。整体而言，国产铝土矿方面，区域内国产矿供应仍偏紧，需进一步关注各矿企的复产情况；进口铝土矿方面，昨日暂未询得铝土矿现货成交，据SMM调研，氧化铝厂2026年铝土矿的长单仍在探讨中，预计长单签订较往年延迟。

现货价格：截至2025年11月12日，SMM氧化铝指数报2852.78元/吨，环比下跌1.10元/吨；SMM山东氧化铝指数报2776.4元/吨，环比下跌0.48元/吨；SMM河南氧化铝指数报2849.79元/吨，环比下跌0.76元/吨；SMM山西氧化铝指数报2821.06元/吨，环比下跌0.13元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2950.33元/吨，环比下跌2.43元/吨；SMM广西氧化铝指数报2944.38元/吨，环比下跌4.26元/吨。昨日暂未询得现货成交，氧化铝供应过剩格局背景下，顶部压力仍存，预计价格维持震荡运行。

基差日报：11月12日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水40.78元/吨。

仓单日报：11月12日氧化铝仓单总注册量较前一交易日较前一交易日持平在25.37万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在5136吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前较较前一交易日持平在24.85万吨。

海外市场：截至2025年11月12日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费23.25美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2848.13元/吨左右，低于SMM氧化铝指数价格4.65元/吨，进口窗口维持开启状态。

总结： 当前氧化铝市场供需宽松格局持续，现货价格持续承压。行业盈利水平明显收缩，部分成本较高的企业已面临较大经营压力。据SMM数据，截至11月13日，部分企业焙烧炉负荷及溶出有所下调，致周度产量环比下降1.72万吨至171.76万吨。值得关注的是，随着11月15日供暖季来临，叠加年度碳排放核查启动，环保政策可能对生产端带来新的制约。据SMM调研，经过前期的累库，当前铝厂氧化铝原料补库情绪较低，累库速度较前期放缓，市场看空情绪仍较为浓厚，价格下行压力仍存。整体而言，当前现货市场仍处于供应宽松状态，南北方价格走势出现分化：预计北方地区现货价格逐步筑底，而南方地区仍将延续下跌态势。

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