SMM氧化铝早评10.28

盘面：隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2829元/吨，最高触及2860元/吨，最低下探2827元/吨，最终收报2845元/吨，较前一日上涨20元/吨，涨幅0.7%；持仓量为38.33万手，增加1.08万手, 前20大期货公司净空头持仓较上一日减少1654手，显示空方力量略有减弱, 此次净空头持仓下降或预示短期价格存在反弹可能。从技术面来看，日K线收涨，筑底迹象延续。从移动平均线来看，收盘价成功站上MA5（2830.20）与MA10（2815.40），但MA30（2876.63）构成近期关键压力位；MACD指标虽仍运行于零轴下方，空头格局未改，但DIF（-39.11）大于DEA（-48.33），且柱状线为18.44，下跌动能正在减弱。

行业动态：

1）炬申股份公告称，公司下属公司SOCIETE JUSHEN GUINEE-SARLU与招标方指定主体签署了《铝土矿转运协议》。合同主要内容包括服务内容、运营期、转运量、服务费等。该合同预计将对公司未来财务状况、经营业绩产生积极影响，但同时也存在履约风险。

矿石方面：截至10月27日，SMM进口铝土矿指数报73.16美元/吨，较上一交易日下跌0.4美元/吨，主要原因系进口矿库存高企，买卖双方意向成交价较前期进一步回落，截至今日，据SMM调研，部分氧化铝厂几内亚45/3的铝土矿的采购意向价为70-71美元/吨；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨。整体而言，国产铝土矿方面，北方部分地区铝土矿受雨季影响暂未实现复产，区域内国产矿供应仍偏紧，国产矿价格出现小幅回升，但氧化铝利润空间压缩，上涨幅度有限，持稳运行为主。进口铝土矿方面，近期进口矿成交仍较为清淡，当前绝对库存量高位背景下，氧化铝厂补库情绪较弱，短期铝土矿价格维持弱势震荡。

现货价格：截至2025年10月27日，SMM氧化铝指数报2881.03/吨，环比下跌-7.10元/吨；SMM山东氧化铝指数报2786.96元/吨，环比下跌2.78元/吨；SMM河南氧化铝指数报2860.61元/吨，环比下跌2.85元/吨；SMM山西氧化铝指数报2833.09/吨，环比下跌2.50元/吨；SMM贵州氧化铝指数报3017.77元/吨，环比下跌5.00元/吨；SMM广西氧化铝指数报3003.93元/吨，环比下跌-2.06元/吨。昨日北方地区询得两笔现货成交，价格均较网价贴水。

基差日报：据SMM数据，10月27日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水73.13元/吨。

仓单日报：10月27日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加2115吨至22.34万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加2115吨至22.34万吨。

海外市场：截至2025年10月27日，西澳FOB氧化铝价格为319美元/吨，海运费23.15美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.13附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2837.13元/吨左右，低于SMM氧化铝指数价格43.90元/吨，进口窗口维持开启状态。

总结：

整体而言，当前氧化铝市场依旧维持过剩格局，氧化铝现货价格持续走弱，行业利润空间大幅收缩背景下，部分高成本企业已在亏损边缘运行，当前以交付长单为主。供应端方面，近期国内氧化铝运行产能仍处于高位运行，尽管北方地区部分氧化铝厂因国产铝土矿供应问题，开工较前期下滑，截至上周四，我国氧化铝周度产量较上周下降0.3万吨至174.38万吨，国内氧化铝供应过剩压力仍存。据SMM统计，截至上周四，我国氧化铝厂厂内库存环比上周增长0.31万吨至107.20万吨；截至上周四，电解铝厂的氧化铝原料库存为318.0万吨，较前一周累积5.4万吨，电解铝厂刚需补库意愿较弱，整体现货市场仍处于供应宽松状态，氧化铝库存高企背景下，预计短期内氧化铝现货价格预计延续跌势，但下行空间有限，初现筑底迹象。

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