8月下旬海外低库存，强结构助力内外锡价偏强震荡，8月末国内头部冶炼企业停产检修的消息刺激沪锡价格最高上探279010元/吨，距离28万关口仅一步之遥，刷新四个月高位。不过，市场对锡业例行检修早有预期，且文华估值线显示期价高估，消息落地后，沪锡价格连续回落，今日盘中跌破27万关口，尾盘勉强收回，成交量显著放大，持仓量小幅下滑。

数据来源：文华财经

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sn2510合约排名前20持仓龙虎榜中，多头合计减仓262手，空头合计减仓1137手，多空持仓比小幅抬升至0.9。具体席位上，中信期货席位减持多单413手，同时加空164手，净空持仓大幅增加至548手，成为今日持仓变化最为显著的席位，也是今天做空的主要力量。东证期货席位同样采取加空减多操作，空头敞口放大184手至250手。

面对今日盘面下行，更多空头主力选择减仓。其中，国泰君安席位小幅加多54手，减空278手，净空持仓下降332手。与之操作类似的还有金瑞期货席位，加多160手，同时减空173手，净空持仓规模减少333手。此外，混沌天成期货、银河期货、中泰期货等席位减持空单均超150手。多头方面，主动加仓的席位为数不多，方正中期期货和海通期货席位分别加仓193手和160手。

数据来源：文华财经

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锡市基本面变化有限。锡矿供应紧张格局未有明显好转，缅甸佤邦地区的锡矿供应虽已部分恢复，但其稳定性和运输效率仍存较大变数，当前当地雨季刚刚过去，后续运输速率恢复或将在三季度末四季度初。锡锭头部冶炼企业检修落地，国内精炼锡冶炼企业合计开工率降至低位，供应维持偏紧格局。然而，制约锡价上行的仍在需求方面，三季度为下游消费水平淡季，锡相关消费较往年皆有下滑，家电排产订单不足，光伏装机规模完成集中抢装后，订单环比下滑较为严重。当前下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复较为缓慢，整体需求增加较少。虽然锡价连续回落，但当前估值水平并不算低，部分空头资金选择落地为安，但多头加仓信心仍显不足。

（文华综合）