宏观

1、市场继续消化周五的非农就业数据，由于5、6月新增就业人数被大幅下调近90%，7月新增就业人数也远低于前期水平，市场担心就业形势可能很快恶化，但也因此造成9月将降息的预期，部分机构开始预期年内将降息三次。通常来说经济衰退下的倒逼降息对风险资产利空，但如果市场认为经济软着陆，降息对风险资产且利多。周一美股大涨，整体维持强势，反映市场风险情绪仍较稳定。

2、OPEC 议产会议决定自9月起大幅增产，带动原油价格回落。特朗普威胁大幅提高印度关税，因其大量购买俄罗斯石油。关注中美在俄油问题上的博弈。

3、欧盟将反制措施推迟6个月以与美国继续谈判汽车关税，瑞士提出妥协方案希望获得美国降低关税。总体来说特朗普威胁起效，各国不断被迫退让，关税协议大体以美国希望的方式推进，对美国经济的不确定性消除。

基本面

1、智利科达尔科旗下一矿山确认地震造成6名员工死亡，矿山已全面停产，智利政府要求其重新做好安全评估才能恢复生产。该矿去年铜矿产量35万金属吨。另外三菱集团宣布因加工费亏损，旗下一铜冶炼厂计划减产。精矿短缺背景下关注智利矿山停产的后续消息，如停产时间较长将引发市场炒作。

2、SMM发布7月有色金属产量，精铜产量环比增加3.9万吨，日均产量持平于3.78万吨，累计产量同比增加82万吨，炼厂产量维持稳定因新投产能继续提高，高硫酸价格部分弥补炼厂亏损，冷料紧张导致部分炼厂产量减少，预计8月产量环比微减。

3、伦铜回升，跟随风险资产整体乐观情绪。沪铜价格小涨，下游畏高仅保持刚需，现货升水继续小幅回落到110元。沪铜现货进口亏损小幅扩大到400元。本周国内社会库存报13.5万吨，较上周四增加1.7万吨，不过据SMM调研最近两周海外到货仍偏少，短期内现货紧张格局维持。

4、技术上看铜市减仓反弹，盘中跟随股市大涨节奏，反映了宏观预期向上对铜价的支撑。但资金持续退出，铜市缺乏持续性动力，或维持近日的窄幅震荡区间。

1、总结：宏观风险情绪仍偏乐观，基本面现货仍紧张，但非美到货增加预期限制价格反弹空间。保持逢高空头思路。

（来源：迈科期货）