周三沪铜主力窄幅震荡，伦铜9700一线寻求支撑，国内近月转向小C结构，周三电解铜现货市场成交略有回暖，下游刚需逢低积极补库，内贸铜升至升水165元/吨，昨日LME库存升至13.6万吨。宏观方面：特朗普宣布自8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，涉及铜管、铜线、铜棒及铜板等铜密集型衍生品，竟未包含精炼铜，导致美铜价格重挫近20%溢价迅速回归，此举也将大幅抬升美国本土制造业企业原材料成本，将对美国中长期通胀预期上行构成压力。美联储7月如期按兵不动维持限制性立场，鲍威尔表示尚未就9月利率作出任何决定，当前保持适度限制性立场仍然合适，关税对通胀的影响还将继续观察，虽然上半年经济增速略有放缓但美国经济处于良好位置，美联储两名理事沃勒和鲍曼反对利率不变并要求立即降息，其中沃勒被视为特朗普政府推举的下一届主席人选。产业方面：近日，搭载卡莫阿矿业项目定制水泵的首架波音747-400F大型货运包机已经成功起飞并直达刚果机场，标志着卡库拉东部第二阶段抽水工作进入了关键性的一步，此次空运的大型水泵单台抽水能力高达每秒2200升。

美铜进口关税涵盖半成品铜及铜密集型衍生品但并未包含阴极铜和精炼铜，令美铜价格隔夜重挫近20%，拖累伦铜和伦铜震荡走弱，美联储7月按兵不动鲍威尔维持谨慎立场略打压市场资本市场情绪；基本面上，卡莫阿二阶段抽水工作积极开展，但主要矿山中断持续，国内社库低位运行，反内卷 稳增长对商品市场提振作用仍在发酵，预计沪铜将维持震荡偏强运行，关注中美经贸谈判进展。

（来源：金源期货）