沪镍横盘整理，主力合约收跌0.85%，报121800元/吨。镍基本面中长期供需过剩压力不减，短期价格徘徊于火法冶炼成本线附近，基本面缺乏明显驱动，跟随宏观情绪波动为主，近日“反内卷”宏观情绪降温，镍价小幅回落。

镍矿市场交投氛围尚可，镍矿价格弱稳运行。近期国内0.9%低铝镍矿CIF36成交，1.3%镍矿CIF42.5成交。菲律宾方面，当前受台风天气影响，装船出货效率受阻。印尼方面，8月（一期）内贸基准价预计上涨0.2-0.3美元；内贸升水方面，当前升水依旧以 24为主流，区间 23-25。8月（一期）升水预计仍有下跌空间。近期镍铁价格企稳回升，在成本支撑下，铁厂报价坚挺，目前铁厂报价主要集中在920-930元/镍（舱底含税），长单多以均价平水为主。不锈钢盘面走弱，社会库存去库缓慢，钢厂在原料采购上多持观望态度。

硫酸镍方面，近日镍价回调，镍盐即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂挺价情绪走高；从需求端来看，部分前驱厂近期有补库需求，询价情绪有所回暖，价格接受度略有上浮，但市场整体成交依旧较少。进入月末，目前正值前驱体厂补库节点，下游厂商采购意愿强烈，硫酸镍市场流通量偏紧，预期镍盐价格或将有所回升。

对于后市，混沌天成期货评论表示，在工业品反内卷交易降温的环境下，镍价显著回调。本周是宏观因素集中验证的窗口期，紧密关注海外降息预期变动，关税政策落地情况，以及国内经济数据与重要会议透露信息。供需方面，供应端镍产品产能过剩，供应处于高位，需求端上半年国内表需显著上升，但各环节供需仍维持过剩格局，后续观察宏观环境变化，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。