锡价延续震荡，上周伦锡周K线震荡收阴，但连续第二周在相对低点有韧性；沪锡震荡在26-27万间，连续两周在26.2万获得支撑。短线资金反复交投，但沪锡加权整体持仓量低。锡市场延续前期题材，国内锡精矿加工费紧，龙头产能外精锡冶炼开工率低，且缅南锡矿涉环保出口受限，但同时国内涉锡中下游正处淡季，显性库存内高外低。整体倾向锡市中长期基本面趋势以压制高位锡价为主。

上游，市场等待本周锡精矿进口详细数据，受环保影响缅南取径泰国出口的锡矿可能有明显减量。市场对佤邦明显复供的时间点，有部分机构放至四季度，国内锡精矿加工费紧，冶炼端被动低产出趋势强。印尼6月精炼锡出口量环比降至4465吨，同比增加0.1%，当月略低于近两年均值水平，但上半年该国出口量较前两年稳健。

下游，消费淡季特点明显，光伏、家电板块持续降温，电子行业刚需采购也入淡季。国内供求两淡博弈下，上周社库走升。海外，香港库启用，首批有锡仓单入库，但伦锡库存反复波动在2000吨低位上下，LME0-3月现货最新升水44美元。

策略上，建议延续空配，倾向26.8-27.2万为偏高位区，持有或增持远月合约空单，预计锡价可能重新震回26万。

（来源：国投期货）