宏观

1、昨天美国多方传说特朗普已决定解雇鲍威尔，引起股债汇三杀。特朗普迅速否定，金融市场恢复平静。市场认为联储主席被免职是威胁金融独立的危险信号因此比较敏感，看起来市场还是相信这都是特朗普极限施压的动作。

2、美国6月PPI环比持平，同比增长2.3%，这是三个季度的最低增速，上月同比增长为2.7%。分项看服务业PPI回落明显，分析认为这是企业吸引消化涨价因素。但因CPI环比上涨0.3%，通胀压力已有体现，市场略调低了降息预期，美元连续反弹。

3、美国与欧盟相互威胁加税，特朗普表示将对大多数中小国家实施10-15%关税。临近8月1日，美国与主要贸易伙伴的关税谈判博弈激烈，目前市场预期偏乐观，要警惕低于预期的风险。关键时点之前市场情绪可能反复波动。

4、中国国常会提出落实提振消费行动方案，优化以旧换新等消费补贴政策。黑色连续走强，关注是否有城市更新方面的政策预期。

基本面

1、LME库存增加1万吨，现货贴水62美元。由于美国进口窗口关闭，亚洲的实货需求取消，仓单重新注册。预计8月以后到货将显著增加。

2、沪铜周四社会库存14.3万吨，较周初小减5千吨，较上周四持平。今天上海升水70元较昨天微升。下游刚需采购，整体平淡。现货进口亏损已收窄到200元，预计后续炼厂出口将取消但近期进口到货仍少，所以现货偏紧。精废杆差700元仍显著低于替代水平，这是支撑精铜的重要因素。

3、消息面，统计局报告6月国内精铜产量130万吨，环比增加5万吨，同比增加17万吨，累计产量736万吨，同比增加69万吨，增幅9.5%。铜材产量221万吨，环比增加11万吨，累计产量1176万吨，同比增加3.7%。预计7月精铜产量继续小幅增加，而铜材产量环比下降。

4、总结：宏观面不明朗，市场情绪整体偏乐观但也缺乏进一步推动。基本面关注美国进口窗口关闭后非美地区到货增加的速度。短期库存低位现货仍偏紧张，但需求疲弱反弹缺乏空间，维持震荡回落判断。保持空头思路。

（来源：迈科期货）