菲律宾镍矿出货逐渐恢复，国内镍矿累库速度加快，矿端供应紧张的格局有所缓和，现货报价局部松动，但整体保持平稳，成本支撑尚存。美国降息预期回落，关税风险上升，宏观情绪谨慎，镍价区间震荡，主力合约收跌0.67%，报收120370元/吨。

镍矿市场维持平静，近期海运费小幅上涨，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，苏里高矿区降雨仍存，加之季节性台风影响，装船出货效率迟缓。下游铁厂成本倒挂，对过高价格镍矿采购意愿有限，多持观望态度。印尼镍矿价格居高不下，印尼大部分冶炼厂即期利润大幅亏损。印尼镍铁利润亏损，6月部分印尼镍铁产线转产冰镍，另外部分小冶炼厂减产，镍铁产量稍有降产。在长期亏损下，国内某冶炼厂停产，目前国内镍铁产量主要集中在闽粤桂和山东地区。不锈钢库存去库缓慢，钢厂在原料采购上维持压价心态。

近日镍价下行，下游企业仍以按需采购为主，精炼镍现货成交未见明显改善。精炼镍现货供应充足，需求未见明显增长，镍价上涨空间受限。硫酸镍方面，本周部分下游厂商维持刚需采买，展现出较强的采购意愿，交投氛围较为活跃。但成本支撑仍然较强，卖方价格较为坚挺。精炼镍和镍中间品价格回落，硫酸镍生产成本下降，即期利润亏损有所缓和。终端市场需求依旧平淡，从下游电芯厂反馈来看，市场消费动力不足，使得电芯厂对三元正极材料采购维持谨慎。

对于后市，广州期货评论表示，降息预期有所降温与特朗普关税忧虑带来宏观压力，印尼镍矿消息扰动被盘面消化，供需面未发生明显变化，中长期过剩逻辑不改，短期镍价承压运行。