产业层面，上周三大交易所库存环比增加1.8万吨，其中上期所库存增加0.3至8.5万吨，LME库存增加0.4至9.5万吨，COMEX库存增加1.1至20.0万吨。上海保税区库存增加0.1万吨。当周铜现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价下滑。现货方面，上周LME市场现货供应边际增多，Cash/3M升水缩窄至95.4美元/吨，国内基差报价相对偏稳，周五上海地区现货对期货升水115元/吨。废铜方面，周五国内精废价差报1700元/吨左右，废铜替代优势尚可，当周再生铜制杆企业开工率小幅反弹。据SMM调研数据，上周国内精铜杆企业开工率降幅较大，需求边际偏弱。

价格层面，美国税收和支出法案获得通过，但短期美国就业市场较强使得降息预期延后，市场乐观情绪一定程度上受影响。产业上看，进入7月中国精炼铜产量预计维持高位，下游处于淡季需求偏弱，但出口增多或使得库存较为平稳。海外需求预期尚可，不过隐性库存可能进一步显性化，铜价面临阶段性震荡调整压力。本周沪铜主力合约运行区间参考：77500-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-10050美元/吨。

（来源：五矿期货）