沪锡日内先抑后扬，主力合约微跌0.07%，报收263000元/吨。近期消息面进入真空期，锡价围绕26万一线进行区间震荡。锡供应面维持强现实与弱预期的格局，目前缅甸复产节奏缓慢，锡矿供应仍然偏紧，但潜在供应增加预期较为明显，制约锡价上行空间。

近期，云南与江西两地的精炼锡冶炼企业周度开工率持续低位运行，据SMM截至上周，两省合计开工率仅为46.84%。云南地区40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位，接近冶炼企业成本线，利润空间被严重挤压，部分企业被迫减产或检修。江西再生锡原料短缺：江西冶炼企业以废锡回收为主，但春节后废料回收量不足年均值的70%，电子废料供应环比下滑30%，叠加政策观望（如再生资源政策调整），加剧原料缺口。

中国2025年5月锡矿砂及其精矿进口量13448.80实物吨（折合6752.11金属吨）同比增加98.56%，环比增加44.70%。5月我国进口锡精矿数量较4月有明显增量，但仍处于历史低位，国内原料端供应紧缺情况稍有缓解。其中主要增量分布在非洲和南美两个地区，其中非洲地区主要以刚果（金）和尼日利亚两国为主，南美主要以玻利维亚为主。缅甸5月进口锡矿1369.32吨（折合约646.21金属吨）环比下降37.13%，同比下降32.01%，减量明显。缅北佤邦锡矿自4月底复工复产会议之后，复产进程不及预期，实际推进较为缓慢。缅甸南部也因泰国发布禁止借道运输声明，运输或有明显受阻，若转道瑞丽口岸运输时间及运输成本或将提升。

对于后市，新湖期货评论表示，当前市场供应趋降，冶炼厂受困于锡精矿供应不足影响开工率下降明显，而消费同样走弱，淡季终端市场订单减少，开工率下降，光伏市场在抢装结束后面临断崖式下降的可能，相应锡条厂商订单下降。供需双弱的情况下锡价难有明显趋势性行情。