原油价格走低，国内权益市场上扬，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌0.31%至9664美元/吨，沪铜主力合约收至78470元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1200至94675吨，注册仓单量维持低位，注销仓单比例下滑至42.4%，Cash/3M升水下调至151美元/吨。国内方面，昨日上期所铜仓单减少0.3至2.2万吨，维持偏低水平，上海地区现货升水期货40元/吨，临近年中节点现货成交情绪维持偏弱，基差报价下滑。广东地区库存明显增加，现货升水期货下调至30元/吨，持货商继续降价出货，下游补货积极性不高。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至2800元/吨左右，远月进口亏损稍小，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日精废价差小幅扩大至1100元/吨，废铜替代优势略升。

价格层面，海外地缘局势缓和，市场风险偏好回升，但美联储降息节奏的不确定对大宗情绪构成一定压制。产业上看铜原料市场维持紧张格局，叠加LME和中国铜库存偏低，可能支持铜价冲高，不过国内消费韧性有所下降将限制价格向上高度，总体单边价格或震荡冲高。套利方面，关注进口亏损变化，如果进口亏损进一步扩大，后市沪铜期货结构有望走强。今日沪铜主力运行区间参考：77800-79000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9580-9750美元/吨。

（来源：五矿期货）