周四沪铜主力窄幅震荡，伦铜在9700附近遇阻回调，国内近月B结构缩小，周四电解铜现货市场成交不佳，下游刚需采购为主，内贸铜升水降至145元/吨，昨日LME库存降至10.3万吨。宏观方面：昨日欧洲三家央行接连降息25个基点，其中包括瑞典央行、瑞士央行和挪威央行，在美英日央行按兵不动的背景下，欧洲部分央行的宽松行为显得格外突出，或因美国政府可能在7月9日重启对等关税而提前做出的政策缓冲。产业方面：国家统计局最新数据显示，今年5月中国铜材产量209.6万吨，同比 13.4%；1-5月累计产量达953.7万吨，同比 6.2%。

因美元走强及美国经济滞涨风险升温，地缘政治冲突加剧令海外资本逐渐逃离风险资产削减大宗商品头寸，叠加美联储一再推迟降息节点并发表偏鹰派言论打压市场宽松预期，海外宏观缺乏对铜价的向上提振；基本面上，全球精矿供应的紧缺程度超出市场预期，LME库存持续见底，海外0-3的BACK结构扩大，全球精铜紧平衡加剧，预计宏观局势对短期铜价具有一定拖累作用，但回调幅度不会很大。

（来源：金源期货）