在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、印尼外交部作为政府支持单位支持、印度尼西亚镍矿商协会（APNI ） 、 雅加达期货交易所（Jakarta Futures Exchange）和中国煤炭资源网协办的2025印尼矿业大会暨关键金属会议——煤炭产业大会上，汾渭数字信息技术有限公司副总经理冯栋斌对中国煤炭市场情况 （亚洲地区市场专题）进行了解析。
2024年中国煤炭价格呈现下降趋势，且这一下降趋势将延续至2025年
现货价格低于期货合约价格
2025 年 5 月 23 日动力煤价格：
•CCI 5500为 618 元 / 吨，比月度期货合约价格低 57 元 / 吨。
•CCI 5000为 536 元 / 吨，比月度期货合约价格低 78 元 / 吨。
•CCI 4500为 469 元 / 吨，比月度期货合约价格低 83 元 / 吨。
在产煤矿产能大幅扩张，预计到2025年仍将有净增长
•我国2024年新增产能：8590万吨/年（动力煤6480万吨/年，炼焦煤2110万吨/年）。
•我国2024年淘汰产能：1780万吨/年（动力煤1230万吨/年，炼焦煤560万吨/年）。
•预计我国2025年将增加1亿吨/年的产能，其中动力煤为7700万吨/年。
•预计我国2025年将淘汰2400万吨/年的产能，其中动力煤为1800万吨/年。
其还对备用煤矿拥有充足的生产能力进行了阐述。
2025 年煤炭产量温和增长，但需求将制约增速
►原煤产量：
•新疆和内蒙古的增产抵消了山西的减产。中国原煤产量月环比有所改善，2024 年达 47.80 亿吨，同比增长 1.5%。
•山西产量在 2025 年已恢复正常，中国原煤产量预计同比增长 0.7%，2025 年达 48.13 亿吨。
•2025 年 1-4 月原煤产量同比增长 6.6%。
•山西供应恢复预计将推动整体产量提升。
•需求下滑将抑制产量增长。
•2025 年产量预计同比增长 0.7%。
2025年产量将温和增长，但增长受需求限制
动力煤：
• 2024年动力煤供应量达到38.93亿吨，同比增加1.8%。
• 2025年1月-4月动力煤供应量同比增加1.7%。
• 2025年将新增7700万吨/年的产能，拉动产量增长。
• 预计动力煤需求增长放缓将拖累供应增幅。
• 预计2025年动力煤同比增长率将回落至0.6%。
2025 年一季度动力煤需求持续疲软
•自四月以来，中国沿海省份的电厂平均煤炭消耗量同比下降了0.1%;
・5 月初甲醇产能利用率达 92%，同比上升 11 个百分点;
・5 月初水泥熟料产能利用率 64%，同比上升 9 个百分点。
非化石能源快速扩张挤压火电需求
2024 年中国火电占比 63.2%（-3.1 个百分点），水电 14.1%（+0.5%）、风电 9.9%（+0.5%）、光伏 8.3%（+2.1%）、核电 4.5%（-0.1%），其中风光合计占比 18.2%，超过了我国2024年能源工作指导意见中设定的17%的目标。
•2024 年新增电源装机 430GW，火电占 13%、水电 3%、风电 18%、太阳能 64%，风光新增装机 360GW（占比 83%）。
•2024 年总装机 3.35TW，火电 43%、水电 13%、风电 16%、太阳能 26%，非化石能源装机占比 57%，超过了我国2024年能源工作指导意见中设定的55%的目标。
•2025 年非化石能源装机占比有望升至 60% 左右，“十四五” 规划（2021-2025）预计 2025 年非化石发电占比 39%，火电占比或降至 61%。
预计到2025年，非化石能源电力装机容量比例将进一步上升至约60%。根据《“十四五”现代能源体系规划（2021-2025）》，预计到2025年，非化石能源发电量占比将达到39%，火电占比或降至 61%。
动力煤需求将在2025年小幅上升
动力煤需求：
• 2024年动力煤消费量达到41.84亿吨，同比增长3.3％；预计2025年增长率将降至1.1％。
• 2025年1-4月动力煤需求同比减少1％。
• 火力发电量很可能会实现同比正增长，但电力行业的煤炭消费增长将受到新能源发电扩容的抑制。
• 冷清的房地产市场将导致冶金和建材行业的煤炭消费下降。
• 煤化工设施的产能扩张将继续推动化工行业的煤炭消费增加。
• 集中供暖区域面积扩大将进一步拉动供热用煤需求。
2025年煤炭进口量将从历史高位回落
•2025年 1-4 月，煤炭进口量同比下降5.3%至1.53亿吨，其中动力煤进口量同比下降5.7%至1.16亿吨。
•同期，印尼煤炭进口量同比下降10%，澳大利亚煤炭进口量同比上升2%，俄罗斯煤炭进口量同比上升2%。
•2025年进口煤炭价格优势预计将保持，但幅度将缩小。
•2025年煤炭进口量预计为5.22亿吨，同比下降3.8%。其中，动力煤进口量为4.08亿吨，同比下降3.0%。
中国动力煤到港交货的现金成本
国企的煤炭产能占我国总产能的70%
•在运营中和已批准建设的矿山中，国有重点企业产能占比最大（35%），民企占 31%。
•对于动力煤而言，国有重点企业、民营企业和央企的产能份额相近，分别占总产能的31%、30%和29%。
•对于焦煤/主焦煤，产能集中在国有重点企业和民营矿山，合计占我国总产能的85%。
•到2024年底，内蒙古、山西、陕西和新疆在我国煤炭产能排名前四，合计占总产能的90%。山西、贵州、山东和内蒙古在焦煤/主焦煤产能方面排名前四，合计占我国总产能的82%。
煤炭行业利润下滑，成本倒挂增加
•到2025年三月底，煤炭、黑色金属和电力行业规模以上企业的利润分别为804亿元（同比减少47.7%）、75亿元（同比增加40%）和1,777亿元（同比增加6.1%）。
•到2025年三月底，煤炭、黑色金属和电力行业规模以上企业的亏损额分别为313亿元（同比增长27%）、242亿元（同比减少43.1%）和355亿元（同比减少19.1%）。
•到2025年三月底，规模以上煤炭、黑色金属和电力行业规模以上企业的亏损率分别为55%、42%和29%，相比2024年底分别增加了13个百分点、11个百分点和9个百分点。
煤炭价格延续阶段性下跌趋势；跌幅在接近边际成本时收窄
动力煤
• 供应相比需求略显宽松，“旺季不旺”可能成为常态
• 考虑到动力煤的双轨定价机制，需关注非电力行业的需求
• 价格中枢将下移
