瑞银首席投资办公室近日发布报告，将美元评级下调至“不具吸引力”。尽管美元近期有所企稳，但瑞银预计，由于美国经济放缓以及对财政赤字的日益关注，美元将再次走弱。

美元或遭遇“抛售反弹”

4月21日，美元指数一度触及2025年低点，原因是美国的关税水平比预期更为严厉，挑战了投资者对“美国例外主义”的看法。

不过后来，随着中美贸易局势出现有所缓解的迹象，特朗普政府与英国达成了首个贸易协议纲要，也缓解了投资者的一些担忧，美元指数反弹了1%。这使得美元的广义指数今年迄今下跌了8.4%。

但瑞银预计，美元后续还将继续下跌，因为投资者可能会“抛售反弹（sell the rallies）”。

此前，美元持续受到美国政府扩张性财政政策和美联储限制性货币政策相结合的支撑。然而，展望未来，瑞银认为，这种情况可能会改变，因为在沉重赤字压力下，美国政府的支出后续不太可能变得更具扩张性，而贸易战对美国经济前景的影响预计将促使美联储在2025年采取更宽松的立场。

此外，美国不可持续的双赤字（财政赤字和贸易赤字）也将在中期内打压美元，尽管较长期国债收益率走高。

雪上加霜的是，明年1月，美联储主席鲍威尔的任期即将结束。随着特朗普后续将要提名下一任美联储主席，美联储的独立性也可能再次受到质疑。

瑞银下调美元评级

瑞银将美元的评级调至“没有吸引力”，并认为非美元计价的投资者应采取行动减少多余的美元现金。

瑞银还建议利用近期美元走强的机会，通过投资或分散到日元、欧元、英镑和澳元等其他货币来减少多余的美元现金。此外，国际投资者还应重新审视其战略性货币配置，并考虑将美元资产敞口换回本国货币。

展望未来，瑞银预计，随着美国经济放缓和对财政赤字的关注扩大，美元将再度疲软。

此前，瑞银还维持早先对金价到2026年第一季度将达到每盎司3500美元的预测，并认为近期金价回调是增加战略配置的良机。瑞银建议，投资者可以考虑将5%左右的配置配置于黄金。