周三沪铜主力延续反弹，伦铜昨夜维持震荡上行，国内近月B结构收窄，周三电解铜现货市场成交清淡，下游畏高刚需采购为主，内贸铜维持贴水25元/吨，昨日LME库存降至18.6万吨。宏观方面：美联储副主席杰弗逊表示，关税政策带来的不确定性可能拖累美国经济增长并推高通胀，美联储的货币政策已经做好准备将在必要时做出反应，目前尚不清楚关税对物价的影响是偏短期还是持久性的。国内方面，中国4月社融增量1.16万亿，新增人民币贷款2800亿，M1-M2剪刀差为-6.5%持续走扩，政府债券规模扩大是拉动4月社融增长的核心因素，一揽子金融增量政策有效提振市场信心。产业方面：据媒体报道，中美贸易休战背景下，在美国盐湖城堆积了数周的废铜开始步入去库，这些废铜来自旧空调、被拆除的建筑以及生锈的汽车，目前美国废金属商人正努力恢复向中国出口废铜，2024年美国出口中国废铜量达44万吨，折合铜金属吨约38万吨。

中美达成休战协议利好提振投资者风险偏好同时打压避险需求，美联储官员倾向维持谨慎偏鹰立场，市场预期年内首降或在9月以后，中国4月社融超预期反弹体现基建保持良好势头，对工业金属需求持续增长；基本面上，海外主要矿山中断持续，全球精铜显性库存偏低，洋山铜美金溢价高企，国内下游消费稳步恢复，基本面对铜价形成较强支撑，预计短期将维持偏强运行。

（来源：金源期货）