【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中小幅上涨，报收在26.2万元每吨。上期所库存小幅降低至9249吨，LME小幅降低至2425吨。进阶数据方面，锡进口依然亏损，40%锡矿加工费稳定不变。

【产业表现】最新的《曼相矿区办理开采、选厂、探矿许可证》文件内明确了矿硐和选厂的收费标准，较2023年12月发布的“佤经字2023-08”号文件中提及的费用大幅提高。业内人士分析，此次调价对高海拔矿硐影响有限，但低海拔矿硐及中小型选厂成本压力增加，部分资金薄弱的选厂可能面临重启困难，相比之下，资金雄厚的大型企业则更具优势。

【核心逻辑】随着宏观的稳定，锡价逐渐回归基本面。供给端基本保持稳定。虽然佤邦发布了相关文件积极推进锡矿复产，但是在未来的1-2周完成整个复产工作的难度极大。需求方面，得益于中美关税政策缓和的预期，费城半导体指数小幅回暖。半导体板块仍然在繁荣周期的尾声阶段，还未出现明显回落，对价格有一定的支撑。

【南华观点】寻找新平衡，周运行区间25.2万-26.8万元每吨。

（来源：南华期货）